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　　近日滬深兩市在經歷了大幅快速下調之后，走出了穩步反彈的格局。由于此次股指的下調走勢比較凌厲，使市場中的多頭受到較大打擊，投資者心態較弱，因此市場反彈時追漲者較少，成交量日漸萎縮，觀望氣氛較濃。市場中的熱點主要集中在低價股中，ST板塊表現比較活躍，其中ST京天龍和ST恒泰等由于股權轉讓題材走勢強勁；其次是市場中新挖掘的納米概念，在部分投資者中產生一定的影響力，其中以蘇威孚為首的部分相關個股在市場中形成了一個新的板塊，受到市場資金的關注。市場中大部分股票仍表現為超跌以后的反彈走勢，投資者對后市股指的運行方向尚持謹慎態度。

　　從基本面分析，近期市場關注的熱點問題較多，令投資者難以判斷。上周中國人民銀行決定自9月21日起放開外幣貸款利率，300萬美元以上的存款利率可由金融機構和客戶協商確定，小額外幣存款利率由銀行協會協商確定，打破了以往由中央銀行統一規定利率水平的做法，從而邁出了中國利率市場化改革的第一步。隨著我國經濟與國際市場的進一步接軌，利率的市場化波動將是未來的發展趨勢。此次外幣利率的調整雖然動作不是很大，但卻是一個非常重要的信號，而利率的波動將直接影響到股票市場的運行方式，利率與股票市盈率之間有一種杠桿效應，因此投資者在分析股市基本面時應予以充分重視。

　　日前，國家頒布了《關于鼓勵和促進中小企業發展的若干政策意見》，對中小企業的發展給予了較多的優惠政策，包括：上市融資和發行債券；鼓勵和支持銀行等金融機構提高對中小企業的貸款比例；各級政府財政收入要安排一定的資金用于擔保、創業資助、技改項目貼息等，以鼓勵和支持中小企業發展。其中股票二板市場的設立將為中小企業，尤其是高新技術企業的直接融資提供了一條重要渠道，管理層已明確表態要加快二板市場的設立進程，客觀上會造成目前主板市場中的部分資金轉向二板市場運作，近期大盤的回落說明市場已經做出了一定的反應。但也應看到，作為市場中的主要投資力量，不可能將資金全線投向二板市場，畢竟二板市場的風險要比主板市場大很多，而風險控制是機構投資者首先需要把握的問題。

　　近日管理層有關人士提出，現階段應允許部分養老基金投資于證券投資基金，當前商業保險資金也可以按照一定的比例投資于證券投資基金，對養老基金也可以這樣做。最初規定10%—15%的投資比例以控制風險，但隨著資本市場的發展，對養老基金投資的限制還應進一步放寬。中國證監會首席顧問梁定邦先生也透露，全國性指數設立方案年底將推出，由不同行業的200—300家公司入選成份股，待指數運行幾個月相對穩定后，即可推出指數基金、指數期貨等衍生品，這將為保險基金、養老基金等超大規模機構入市做好準備。

　　從技術角度分析，近幾日市場反彈過程中股指以連續的小陽線走出緩慢盤升的走勢，成交量仍處于單邊70億—80億元的低量水平。一方面顯示出投資者的觀望和等待，另一方面市場資金流向納米概念板塊之中，并以此帶動市場人氣的活躍，而使反彈得以延續。股指目前已站穩5日均線，后市有望沖擊10日均線，但仍需成交量的放大，短期技術指標目前仍處于弱勢區，隨著股指的盤升有望得到進一步的修復。本輪反彈重要的阻力位在2000點左右，投資者近期可適量逢低介入中低價股中連續放量的強勢股短線操作。(海通證券研發中心)

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