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　　近期，二板市場建立的腳步越來越臨近。主板之外建立二板市場是多數發達國家的作法。它們是哪些地方性企業、小企業的籌融資場所。美國除了紐約交易所外，還有NASDAQ報價系統，形成了大企業在紐約交易所上市，小企業在NASDAQ上市的間接融資體系，并為美國的經濟增長，尤其是新經濟的增長作出了貢獻。

　　在我國，二板市場同樣起著主板市場不可替代的作用：第一主板市場的要求較為嚴重。如發行股本總量與流通股本總量有一定限制，再如要有三年以上的贏利記錄，這就把很多剛剛設立、但極具有發展潛力的企業排除在資本市場之外。而企業創辦初期，又是資金急需投入的時期，此時斷奶對一個嬰兒是難以想象的。第二民營企業缺乏有效的融資渠道，我國證券市場的主要目的仍是為國企改革服務，發行上市的多是大中型國有企業，民營企業上市的家數并不多。僅起點綴作用。另外，國有商業銀行貸款的發放對象也主要是國有企業，這樣，在我國改革、開放二十年中最具有經濟活力的民營企業卻受到了直接融資與間接融資的雙重限制，無法通過正常有效的融資渠道擴展業務。第三二板市場還是我國高科技與網絡業務的孵化器，高科技尤其是網絡經濟在我國仍需大力的人力物力扶持，但網絡類上市公司長期處于燒錢階段，何時能夠贏利，誰也說不清楚。因此，網絡股如在主板市場發行上市，可能很快就會ST或PT，這不利于主板市場的健康穩定發展。第四二板市場的建立還有利于我國風險投資基金的發展。風險基金運作模式是發現一些有潛力的企業，在其發展初期以參股方式介入，等企業既將進入高速發展時期，將風險投資基金持有的股票轉讓，再挖掘另一家有潛力的企業。二板市場的建立，為風險基金提供了退出機制與場所。

　　但我們要想看到二板市場的設立對主板市場也會帶會一些沖擊。

　　第一、二板市場設立有可能造成資金分流。目前國內證券市場的資金總量是有限的。多一個市場，肯定會分流一部分資金。這會造成主板市場的失血。或股價向下調整。

　　第二、二板市場的炒作可能會比主板市場的炒作更為火爆。因為我國股市傳統上就有炒作小盤股、題材股的習慣。而二板上市的股票門檻降低、發行數量不大、信息披露透明度增加，發行在外的股份可以全部流通。并且多了高科技、網絡、生物制藥等題材可供挖掘，缺少了轉配股上市、國家股、法人股配售的擔心，因此創業板更適合投機資金的炒作。同時，二板市場的漲跌幅可能放寬，這樣，二板市場股價漲跌的幅度可能遠高于主板市場，投資或投機的機會也要遠大于主板。

　　第三、由于二板市場上市公司基本上是全流通的股票，因此，二板市場的收購、兼并可直接通過市場進行，并不想主板那樣，通過國家股、法人股的協議轉讓來進行，并需取得上級政府與上級主管部門的同意。而且有發展潛力的高科技、民營企業可以在二板直接上市，這樣主板市場的資產重組案例將大大減少，殼資源的價值大大減低，ST股票與PT股票的價格走勢難以樂觀。

　　近期，大盤反彈力度有限，與二板市場可能在年底推出不無關系。大盤自1923點反彈以來，連拉四根陽線，但反彈高度僅有50余點。而且陽線實體有不斷縮小的趨勢。上周四至本周二陽線實體分別為21點，4點，9點與4點，表明大盤向上動量已有所減慢。成交量的情況更讓投資者擔心，四個交易日成交量分別為79億、73億、75億以及70億，量價嚴重背離，市場觀望氣氛較為濃厚，這決定了反彈時空已接近盡頭。同時，市場投機操作日趨嚴重。為投資者看好的國企大盤股、高科技股仍在下降通道中運行，而一些資產重組股、ST股票仍在不斷走高。繼生物制藥概念后，納米概念又在市場流行起來，蘇威孚、小鴨電器、同濟科技、愛建股份的炒作都與納米概念有關。由于概念是不能產生收益的，而且年初網絡概念惡炒結果是套牢眾多散戶的資金，我們建議投資者不參與納米概念的操作，靜觀其變。對于大盤反彈的高度，我們堅持我們的判斷，大盤反彈可能終止于10日均線與60均線之間，也即1985點至2002點之間。[廣發證券]宋淮松

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