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上海證券交易所執(zhí)行副總裁劉嘯東博士稱，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板有望在年末之交推出。誰來成為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的主體成為最為迫切的問題。
許多時(shí)候，經(jīng)濟(jì)學(xué)與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象很難稱之為科學(xué)，正像經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說，“經(jīng)濟(jì)學(xué)不是真理，它只是尋找真理的發(fā)動(dòng)機(jī)。"你很難說一種現(xiàn)象就可以套用某公式，但長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)積累形成的規(guī)律是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所重視的。
在風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)歷史中有幾條規(guī)律值得注意：
1盡管有十多個(gè)國(guó)家都有高科技創(chuàng)業(yè)的第二板，但成功的極少，大部分是失敗的。香港第二板目前也并非理想狀態(tài)。納斯達(dá)克成功有一條，美國(guó)是國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)最少的國(guó)家。
2正如田長(zhǎng)霖與徐大麟所言，世界上所有政府主辦的風(fēng)險(xiǎn)投資都是失敗的。
這兩條只是個(gè)現(xiàn)象，例如第二條，你不能鐵定了說這是科學(xué)規(guī)則。也許我國(guó)成功，也未可知。目前國(guó)內(nèi)地方性的風(fēng)險(xiǎn)投資(名為高科技創(chuàng)業(yè)投資)大部分是政府組建并主持的。不過，人們不禁問一句，是不是中國(guó)地方政府比別的國(guó)家政府機(jī)構(gòu)高明，更懂市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)？足以打破這個(gè)規(guī)律？
經(jīng)濟(jì)學(xué)我很糊涂，但下面的常識(shí)誰都懂。漢鼎亞太是亞洲最大的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其首席執(zhí)行官徐大麟稱，風(fēng)險(xiǎn)投資不同于一般的基金，股東與股東大會(huì)對(duì)投資哪個(gè)項(xiàng)目沒有一絲一毫的權(quán)力，絕不允許干涉，全部由執(zhí)行者決定。為什么要這樣做?因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資與股市關(guān)系極大，不是科技而是股市才是風(fēng)險(xiǎn)投資的衣食父母。因股市做出的調(diào)整只有在市場(chǎng)中的執(zhí)行者才能做出。第二，由于科技含量高，往往一般的專家也會(huì)失之偏頗，只能由國(guó)家的掌握專業(yè)前景的頂級(jí)專家并懂市場(chǎng)的通才做顧問，并由執(zhí)行者最后拍板。外行只有鬧笑話的份。
眾所周知，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的大通病就是婆婆干涉過多，好心婆婆好心多，偏又不懂小兩口生活。企業(yè)家也不得不聽，官大壓人。這種現(xiàn)象在國(guó)有股占大頭的股份制公司也不能免。而這正是風(fēng)險(xiǎn)投資的大忌！
國(guó)有企業(yè)最欠缺的是風(fēng)險(xiǎn)投資最需要的。揚(yáng)長(zhǎng)避短從何談起?
1985年中國(guó)第一家國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資基金——中國(guó)高科技創(chuàng)業(yè)投資公司(中創(chuàng))為什么沒有成功？巨額虧損？正是人情投資太多，主業(yè)偏移。同樣在采訪某地高新投時(shí)，操作者也稱：上級(jí)批條子很難對(duì)付。
有地方高新投老總稱，政府投入風(fēng)險(xiǎn)投資主要是個(gè)引導(dǎo)作用，吸引民間資本加入。最后，政府不會(huì)占主導(dǎo)。這話聽起來很在理，卻經(jīng)不起推敲：老百姓需要引導(dǎo)嗎？誰又比誰傻多少。有利益的事，誰不干？沒利的事，誰干？經(jīng)濟(jì)不是學(xué)雷鋒，政府只須建設(shè)環(huán)境，條件成熟了，自然有人來。二板推出，人們預(yù)期會(huì)有狂熱可能，套現(xiàn)在即。政府會(huì)見利不取嗎？而由政府風(fēng)險(xiǎn)投資占大頭的二板股市未來是荒唐的。
政府主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資不僅對(duì)民間資本不會(huì)有大的推動(dòng)作用，相反對(duì)民間資本還有擠出效應(yīng)。誰都知道，政府風(fēng)險(xiǎn)投資投入的公司上市肯定會(huì)容易些。那些單個(gè)的私人風(fēng)險(xiǎn)投資處于不利競(jìng)爭(zhēng)地位。結(jié)果，政府“老百姓看政府做了，肯定也會(huì)做”的想法異化為老百姓想：“政府都做了咱還做啥？”
這是與民奪利，慎之，慎之。
所以我認(rèn)為政府應(yīng)從風(fēng)險(xiǎn)投資中完全退出，連參與都不應(yīng)該。已有的投資轉(zhuǎn)讓給民間，基金斷絕與政府關(guān)系。吸引民間資本，不應(yīng)是資本而是民間的體制，否則就是買櫝還珠。一個(gè)政府主辦的風(fēng)險(xiǎn)投資像滾雪球一樣吸引巨大的民間資本又有何意義呢？何必把錢看得這么大呢？不如放手讓民間自己組成開放基金，這才是真正民間資本。
任何什么“官辦民營(yíng)"，“民辦官助"，“官組民營(yíng)"，都是不行的。政府只做一小部分投資也不行，因?yàn)槌鞘蔷璜I(xiàn)給公共事業(yè)，既是投資必須符合納稅人要求，風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)誰來承擔(dān)？在日本，連退休基金都不可以用作風(fēng)險(xiǎn)投資。何況政府預(yù)算？
這也是這次高科技融資研討會(huì)專家的一致意見：“政府離風(fēng)險(xiǎn)投資遠(yuǎn)一點(diǎn)。”——不僅不參與，而且越遠(yuǎn)越好。
(這是我個(gè)人觀點(diǎn)，希望有識(shí)高人提出批評(píng)，特別希望官方風(fēng)險(xiǎn)投資有關(guān)人士提出不同意見。翟明磊）
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