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　　1998年有關部門為加快紡織行業(yè)扭虧脫困的步伐，批準了龍頭股份、上海三毛、申達股份、太極實業(yè)、深惠中進行重組增發(fā)，從而開創(chuàng)我國證券市場增發(fā)新股之先河。今年五家公司中報顯示，當初產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的初衷已基本實現(xiàn)，除太極實業(yè)外，其他四家公司業(yè)績較重組前成倍提高。

　　但據(jù)有關專家分析，這種提高很大程度上歸功于近年來行業(yè)外部環(huán)境的好轉，今年前5個月，紡織全行業(yè)共盈利80億元，棉紡、毛紡、麻紡、絲綢、針織、服裝、化纖等行業(yè)均保持盈利，其中棉紡、服裝、化纖行業(yè)占全行業(yè)盈利的80%，由此可見，上市公司今年中期業(yè)績的提升與整個行業(yè)背景是息息相關的。同時一些業(yè)內(nèi)人士認為，市場情況總是瞬息萬變，近年國內(nèi)市場需求增加主要是基于98年同期市場處于低谷的恢復性增長，下半年國內(nèi)市場需求是否會保持增長勢頭現(xiàn)在還很難說，年關一過前面又橫著WTO這道坎,而太極實業(yè)的中期虧損更給上半年春光乍現(xiàn)的紡織企業(yè)投下一絲陰影：重組后的大好形勢究竟能維持多久？魚會渴死在水里？

　　馬克思說：“企業(yè)是以資本價值開始，也是以資本價值作為歸宿。”資本金無疑是企業(yè)生存發(fā)展的生命源泉，而增發(fā)正為上市公司提供了一個擴充資本的最佳渠道。五家原本已陷入困境，沒有配股資格的上市公司在國家政策扶植下獲得了發(fā)行新股的機會，這就好比把快死了的魚又重新放回水里。可是太極實業(yè)增發(fā)新股籌集了3.29億元巨資后不到兩年就陷入虧損讓人心中又生疑問：難道魚會渴死在水里？

　　太極實業(yè)今年的中報披露，虧損原因一是今年上半年化纖原料漲價，公司主營收入下降；二是今年起不再享受財政貼息的優(yōu)惠政策。化纖原料漲價屬實，但上半年化纖行業(yè)整體贏利也是事實，因此僅憑原料漲價恐怕還不至于拖垮重組增發(fā)才兩年的太極實業(yè)；享受財政貼息則是政府給予的優(yōu)惠政策，獲得巨額募股資金不久的上市公司竟在靠“優(yōu)惠政策”過日子，難道籌來3.29億元那么快就用完了？從募集資金投資的項目來看，“未完成”和“暫緩投資”的項目占了80%，而已經(jīng)完成的高檔輕薄精紡呢絨技改項目和擴大無梭設施技改項目“因毛紡市場不景氣而未見效”，投入的7200萬元暫時沒有收益。此外，公司余下的大筆募集資金中相當一部分并非用在經(jīng)營管理上，而是借給了關聯(lián)企業(yè)，據(jù)估計，這筆錢約有1.1億元，其中大股東借走了5600萬元。相反，由于資產(chǎn)重組吃下母公司的"優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)"時，將大塊債務也一起背進來了，迄今太極實業(yè)的長、短期貸款高達10億元，去年利息支出高達6375萬元。重組增發(fā)在外人看來無疑是“天上掉下的餡餅”，可惜的是拿到手的人竟不懂怎么個吃法，結果餡餅讓別人分光了，還落得滿手油膩。其實太極實業(yè)什么都不缺，缺乏的是尋找機會、把握機會的體制和能力，在這一點上太極實業(yè)是個較為典型的例子，而其他四家業(yè)績較好的公司又怎樣呢？聽說機會到來過

　　與1998年中期重組時相比，深惠中凈利潤上升442%，每股收益增加了250%；上海三毛凈利潤上升206%，每股收益增加154%；龍頭股份凈利潤增加237%，每股收益增加161%；申達股份凈利潤上升149%，每股收益增加108%。

　　應該講，除了深惠中的重組一帆風順外，其它三家公司在重組增發(fā)中多多少少發(fā)生過問題：作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進入上海三毛的春明粗紡廠突然成了燙手的山芋，先是扔給二毛委托經(jīng)營，不久又被徹底置換出了股份公司；申達股份控股欣龍無紡曾被媒體喻為“天作之合”，不想今年上半年竟以“經(jīng)營理念不合”離了婚；龍頭股份今年中報顯示，募股資金項目有一半發(fā)生過變更。申達股份有關負責人說：“如果不從欣龍無紡撤出，將來會造成什么樣的損失誰也無法預料。”而上海三毛總經(jīng)理蘇皎秋也坦率承認對重組資產(chǎn)掌握深度不夠是造成1998年度利潤未達標的主要原因之一。由此可見重組過程中的失誤并不是只存在于太極實業(yè)，其原因可以歸結于重組時間過于匆忙，問題是結果怎會截然不同？(實習記者/金燁)

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