首页 国产 亚洲 小说图片,337p人体粉嫩胞高清视频,久久精品国产72国产精,国产乱理伦片在线观看

　　在近期的貨幣政策操作上，比起美國聯(lián)邦儲備銀行(FEB)來，歐洲中央銀行(ECB)實在是動、靜兩難，日子難過。8月31日，它終于在起于去年下半年的國際提升利率潮流中達到了與美聯(lián)儲一樣的提升次數(shù)———6次，但在政策操作的環(huán)境上，ECB顯然運氣要比FEB差得多：格林斯潘的貨幣政策緊縮是要讓形勢大好的美國經(jīng)濟在慢剎車中降溫、減速，從而抑制尚未見影的通貨膨脹，杜伊森貝赫卻是在經(jīng)濟緩慢爬坡才11個月的體虛貨幣區(qū)內(nèi)控制已經(jīng)顯著抬頭的通貨膨脹，兩難之處顯而易見：通脹加速不治不行，而提高基本利率就會抬高融資成本從而阻礙歐元區(qū)經(jīng)濟增長。

　　10個月里，歐洲央行6次提息確實不得不為：面世正好20個月的歐元創(chuàng)下的歷史新低使歐元區(qū)輸入的通脹威脅已成現(xiàn)實，今年預備控制的通貨膨脹目標上限2%早已被突破，且出現(xiàn)加速趨勢；升勢仍然不見放緩的石油價格把剛剛進入增長中的歐洲整個地推進了困難的境地；美元的如此受寵使得歐洲必須提高利率以阻止資本連續(xù)不斷地流向美國，因為國際資本這兩年的流動方向使東南亞國家貨幣顯現(xiàn)新一輪貶值的狀況讓歐洲央行充分意識到了利率競爭的意義所在。

　　然而，歐洲央行再次提息實在選擇的不那么是時候。如果說格林斯潘對美國經(jīng)濟大潑冷水的效果已由7月份制造業(yè)急跌7.5%的訂單數(shù)上得到證明的話，歐洲經(jīng)濟卻絕沒有到應當予以潑水降溫的時候：占歐元區(qū)經(jīng)濟1／3比重的德國火車頭之前公布的權(quán)威IFO西德商業(yè)信心指數(shù)在6月份下降之后7月份又告下跌，并創(chuàng)下8個月里的新低；同時，德國民眾的消費支出6月份第三次下降，不僅拖累了德國自己的經(jīng)濟復蘇，還使已經(jīng)艱難爬坡18個月之久的歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇前景撲朔迷離；此次0.25%的提息幅度對商業(yè)銀行的二周期限貸款利率調(diào)整，不僅使已處艱難境地的企業(yè)融資成本在短短的幾個月內(nèi)急劇上升，進而影響企業(yè)的投資積極性，而且更為麻煩的是，20個月來支撐歐元國際貨幣面子的惟一一塊領地———歐元債券的基礎，卻正是其相對較低的融資成本優(yōu)勢。可以想象，如果歐元區(qū)在基準利率上準備趕上美元，如果歐元區(qū)試圖繼續(xù)從鄰近的英國分流可觀的國際資本流入額，那么，這次的利率提升可以說不是時候。而且，歐元區(qū)上行的利率、特別是市場對其利率走勢的升值預期，肯定無助于歐元債券目前的國際地位。

　　更重要的是，一反去年備受指責的無所為貨幣政策姿態(tài)，今年連續(xù)的趨緊貨幣政策操作又實在讓ECB勉為其難：歐元仍然處在過渡期間，貨幣政策運作的貨幣流通環(huán)境和制度環(huán)境尚未具備；各成員國央行之間仍然存在轉(zhuǎn)制期的沖突、矛盾狀態(tài)，政策實施的有效性、權(quán)威性面臨重重障礙；來自于政府方面的抗衡力量，例如最近法國政府提出的建立制衡歐洲央行的某種政治性跨國機構(gòu)使歐洲央行的獨立性、權(quán)威性、有效性仍然面臨諸多不確定因素；未能得到統(tǒng)一的各成員國財政不僅未能在配合貨幣政策上做出令人滿意的貢獻；美國并沒有對其歐洲的11個盟友做出實質(zhì)性的合作姿態(tài)。

　　看來，要寄希望于美國及其他發(fā)達國家為一開始就被炒作為美元競爭對手的歐元及歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇做出點什么貢獻，頗不現(xiàn)實。也因為此，即便年內(nèi)美聯(lián)儲繼續(xù)對其利率按兵不動，美歐間不利于歐元區(qū)、包括英國經(jīng)濟增長的國際利差格局將繼續(xù)讓歐洲央行備受兩難選擇的煎熬。張紀康

【發(fā)表評論】【關閉窗口】