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　　雙環(huán)科技(0707)投資分析報告

　　一、基本概況

　　總股本：26398萬股，流通股：13358萬股，當前流通市值18.14億元。

　　2000年中期每股收益：0.122元，當前P/E：27.4。

　　預測2000年全年每股收益：0.48元。

　　二、潛在題材與機會

　　湖北雙環(huán)主要從事純堿、氯化銨、燒堿化工產品的生產和銷售，分屬純堿和化肥行業(yè)。99年按銷售收入排序，公司列聯(lián)堿行業(yè)第一名。2000年上半年公司共生產純堿25萬噸，生產氯化銨25.3萬噸，從上半年該公司生產情況來看，純堿和氯化銨依然保持著均為100%的產銷率，而且公司投資的增產聯(lián)堿14萬噸/年等數(shù)個技改項目已全面進入生產的階段。據(jù)公司證券部介紹，今年雙環(huán)科技現(xiàn)有的兩大主導產品中純堿產量預計將達到55萬噸，而氯化銨產量也將基本能夠達到這一水平。在產銷量較99年有較大增長的同時，純堿的市場銷售價格也同步一路攀升，從國內的化工市場供求狀況來看，上海、濟南等地區(qū)的每噸純堿銷售價格維持在1550——1400元附近，均值在1450元左右，而公司的出廠批發(fā)價格僅定在1300元/噸，可以說在國內市場具有極強的競爭力，而氯化銨公司的出廠價格也基本維持在580——620元之間，(均值可定位600元)，這樣計算來公司的純堿和氯化銨這兩項拳頭產品可以使公司全年的銷售收入達到10.5億元。按照公司2000年上半年17%的主營業(yè)務利潤率以及33%的稅收，在公司有效控制了應收帳款的數(shù)額，應收帳款比去年同期下降9.25%，相應貨幣資金增加了5.74%，財務結構保持良好的狀態(tài)下，全年的利潤應該可以達到1億元以上。此外按照公司董事會的發(fā)展思路，在現(xiàn)有主業(yè)方面，公司將以自有資金通過不斷的節(jié)能技術改造，進一步降低生產成本和消耗，保持公司在聯(lián)堿行業(yè)國內競爭力第一的優(yōu)勢地位。在精細化工方面，公司投資4000多萬元的氯磺化聚乙烯項目一期工程已于今年元月正式投產，產品全部達到國家質量標準要求。該項目引進了先進技術生產新型塑料，產品具有獨特的綜合性能，廣泛應用在電線電纜、工業(yè)膠管帶、汽車工業(yè)、輥和防腐涂料及黏合劑等方面。據(jù)該公司有關人士介紹，目前新產品在國內外市場的銷路很好，而項目二期工程磺化部分也已經進入了實施階段。公司計劃投資的合成氨油改煤項目已被國家經貿委列入“雙高一優(yōu)”計劃，目前正在等國家有關部門的審批，如果順利得到批準，公司將可以獲得14000萬元貼息貸款額度，這樣公司一年將可以減少700萬的財務費用。

　　在突出發(fā)展主業(yè)的同時，近半年來該公司進軍高科技領域的投資力度十分迅猛。在收購北京紫方科技未果后，于2000年6月30日出資2550萬元收購湖北雙環(huán)科技開發(fā)投資有限公司51%的股權，該公司主營生物醫(yī)藥、計算機網絡，目前正與武漢工業(yè)大學材料學院林宗壽教授研究室共建新材料高科技公司，與武漢市洪山區(qū)政府共同籌建北港科技園，還與武工大就共同組建光纖傳感應用公司達成了意向。同時公司還將出資收購靈頓科技和全新機電這兩家高科技公司。其中靈頓科技在國內首創(chuàng)應用快速中子治療腫瘤的高新技術，主要從事中子后裝治療腫瘤設備的研究、開發(fā)、生產、銷售及相關技術咨詢，經營腫瘤治療中心和腫瘤醫(yī)療信息網，并與德國博醫(yī)萊公司聯(lián)合開發(fā)、經銷NOVALIS腫瘤治療設備。在經營上，公司突破傳統(tǒng)醫(yī)療體制，以高科技醫(yī)療器械為載體，在各地組建腫瘤治療中心，并通過具有權威性和廣泛影響的醫(yī)療網站進行網絡腫瘤治療和信息咨詢，最終形成以高科技為主導的新型腫瘤治療產業(yè)。靈頓科技的“中子刀”是世界首創(chuàng)的高科技腫瘤治療技術，公司擁有完全自主知識產權，據(jù)雙環(huán)科技的證券部透露，靈頓科技9月初將有5臺“中子刀”完工，預計每臺售價將在2400萬元以上，僅這5臺“中子刀”就將為持有靈頓科技40%股權的雙環(huán)科技帶來可觀的投資收益。公司以48%股權相對控股的深圳市全新機電有限公司是一家民營高科技企業(yè)。該公司生產的空心杯直流電機屬國家重點發(fā)展的通訊產品，主要應用在移動通訊的終端產品上。目前在同行業(yè)中已經取得技術領先地位，正在開發(fā)市場前景極為廣闊的新型移動電話振動電機。預計全新機電今年將實現(xiàn)銷售收入1.5億元左右。靈頓科技的“中子刀”是世界首創(chuàng)的高科技腫瘤治療技術，公司擁有完全自主知識產權，全新機電在微電機磁性材料上也擁有自主知識產權，并且兩個公司均有極強的盈利能力，預計兩個具有極強盈利能力的公司每年可為公司貢獻1.2億的新增收入。按照科技資產所具有的高利潤率，加上本身出眾的主營收入，預計該公司2000年的每股收益有望達到0.47元以上。以上可見，雙環(huán)科技在突出原有主營業(yè)務的同時，已經開始全方位向信息科技、醫(yī)療科技等尖端領域轉型，成為了一家典型“新經濟”概念的公司。

　　三：主力動向

　　該股在2—5月份巨量不見漲的行情中有新老主力大換莊的過程，這也提示出目前新介入主力的倉位成本所在，依據(jù)神光成本理論顯示，目前主力的平均持倉成本約在11.40元左右，對盤中籌碼的控制已超過50%，這一高成本與大倉位是當前行情抗跌性堅韌的主要基礎，也提示出后期行情的潛力所在。

　　四：行情的空間潛力

　　該股底部價是6.71元，其第一個加倍取正的阻力位是13.00元，四月份至今的反復性整理行情應正是對此阻力作消化的一個體現(xiàn)，也是一個力圖在13.00元一帶高位蓄勢筑底的過程。而行情的后一目標是三倍取整的20.00，對主力成本進行加倍取整的目標空間是23.00元。同時該股自98年6月份除權后，行情構筑了一個以14.00元為頸線的復合型三重底，其頸線突破后的量度漲幅是21.50元，這正好是上述行情加倍取正和主力成本加倍取正的均分位。顯示出該股后期行情的空間潛力所在。

　　五：技術分析

　　該股月K線圖呈典型的三底形態(tài)，我們將前期高點可連成一條向下的趨勢線，股價在今年3月已成功突破下降趨勢的壓制。從周K線可以看到，自今年1月見底以來，基本按每10周(相對低點和高點之間)一個周期方式運作，下一個歷時10周的上升行情自8月28開始，該股已在本周行情中表現(xiàn)出逆勢上漲的趨勢，主力做多的意愿已表現(xiàn)得非常強烈。日KDJ在50以上的強勢區(qū)構筑出雙底與發(fā)散狀態(tài)，RSI分處在66和79，顯示行情仍有較好的強勢縱深潛力，BOLL線在收斂后有開口發(fā)散的現(xiàn)象，提示行情有放量啦抬的動向。

　　六：神光3+2的描述

　　從神光生命線可以看到，自8月25日股價上穿生命線形成買點后，生命線呈振蕩上行格局，預示著股價在大盤調整時期該股將以振蕩上行為主。目前生命線顯示短期的阻力在13.63元和13.91元，與技術形態(tài)的頸線定位不謀而合，后期行情如對此進行突破則強勢上攻行情就得到成立。心電圖、腦電波指標近期隨股價同步走高，心電圖已突破均線發(fā)出買入信號，同時有突破其自身盤整平臺的趨勢；而腦電波見底反彈跡象明顯，預示著主力已有發(fā)動行情的預謀。

　　七：操作建議

　　于13.30元以下逢低吸納，在12.50元設好止損位后中長線持倉。

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