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http://whmsebhyy.com 2000年09月01日 08:42 國際金融報(bào)
本報(bào)訊:在吉隆坡舉行的第七屆太平洋盆地座談會上,經(jīng)濟(jì)金融專家認(rèn)為,東亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)顯示,在國際收支長期基礎(chǔ)性失衡、匯率制度僵化的情況下,突然實(shí)行開放制度允許匯率自由浮動,不僅無助于緩和危機(jī),反而會使東亞國家再卷入一場匯率危機(jī)。 新加坡南洋理工大學(xué)商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授林崇椰指出,在國內(nèi)體制未開放、管制未放寬之前,實(shí)行自由浮動匯率,就等于是顛倒次序,本末倒置。印尼就是一個(gè)實(shí)例。林教授是以“東亞由經(jīng)濟(jì)蕭條到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇———國際貨幣基金組織和世界銀行以外的解說”為題發(fā)表演講。 縱觀東亞8個(gè)市場經(jīng)濟(jì)體,印尼、泰國、韓國、菲律賓和馬來西亞這5個(gè)受打擊最大的國家,都在危機(jī)開始前已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的國際收支基礎(chǔ)性失衡現(xiàn)象,在收支出現(xiàn)赤字的情況下讓匯率自由浮動,一經(jīng)投機(jī)者的狙擊就潰不成軍。 林教授舉例說,1997年6月到1998年1月之間,泰銖下滑54%,韓元下滑48%,印尼盾更糟,到了1998年7月貶值83%。貨幣貶值關(guān)鍵因素就在于國際收支基礎(chǔ)性失衡、允許國內(nèi)貨幣同美元自由兌換。 據(jù)專家分析,匯率一旦自由浮動,就會造成國內(nèi)貨幣供應(yīng)遠(yuǎn)超過國外需求,致使匯率下跌,引發(fā)國際收支失衡,最后演變?yōu)閰R率危機(jī)。再加上面對拋售壓力和投機(jī)者狙擊,幣值勢必下跌。 可喜的是,除了印尼之外,這場危機(jī)并未完全摧毀東亞各國的生產(chǎn)能力基礎(chǔ);因此,東亞經(jīng)濟(jì)戲劇性地崩潰,卻也同樣戲劇性地回彈。林教授把這個(gè)過程形容為東亞的“V”型復(fù)蘇,突顯了在外在條件轉(zhuǎn)好、國內(nèi)貨幣回穩(wěn)之下,各經(jīng)濟(jì)體仍可在原有基礎(chǔ)上回彈。 在總結(jié)危機(jī)啟示時(shí),林教授指出:一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)能力不能單靠國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量,也必須同時(shí)考慮收支平衡。要重視收支平衡,就不能不加強(qiáng)出口貿(mào)易的投資活動,不能不在國內(nèi)制造一個(gè)有利的整體投資環(huán)境。 “經(jīng)濟(jì)內(nèi)部平衡比外在平衡重要,這意味著有必要推行重貿(mào)易的浮動匯率制度,以匯率調(diào)整平衡國內(nèi)貨幣交易的需求和供應(yīng)……追根究底,如何改革、提升、開放和放松國內(nèi)經(jīng)濟(jì)制度,才是東亞國家擺脫危機(jī)陰影的第一步!(林桑)
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