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廣東福地科技投資價(jià)值分析報(bào)告
http://whmsebhyy.com 2000年08月25日 12:48 全景網(wǎng)絡(luò)證券時(shí)報(bào)
廣東福地科技股份有限公司(0828)于1997年6月6日成立，注冊(cè)資本近10億人民
幣。其前身廣東彩色顯像管有限公司，是國(guó)務(wù)院重點(diǎn)扶持的三百家國(guó)有大型企業(yè)之
一和廣東省人民政府重點(diǎn)發(fā)展的七十家大企業(yè)集團(tuán)之一，是國(guó)家“八五”計(jì)劃彩管
重點(diǎn)項(xiàng)目和廣東省“八五”重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。
福地主營(yíng)設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售各種規(guī)格彩色顯示器件以及其配套零、部件。
公司引進(jìn)日本日立公司的彩管生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為150 萬(wàn)只彩管。
經(jīng)過全面的技術(shù)改造，福地生產(chǎn)能力位居全國(guó)同行業(yè)前列，成為全國(guó)彩管八強(qiáng)之一，
64厘米彩管產(chǎn)、銷量均列全國(guó)同行業(yè)之首。
一、行業(yè)背景
彩管是我國(guó)投資最大的項(xiàng)目之一，相應(yīng)的彩色玻殼、蔭罩、熒光粉、偏轉(zhuǎn)線圈
等配套件項(xiàng)目也得到同步發(fā)展，總投資300多億元，具備年產(chǎn)彩管4000萬(wàn)只的能力，
我國(guó)彩管生產(chǎn)已形成很大的產(chǎn)業(yè)，從而進(jìn)入世界彩管生產(chǎn)大國(guó)，為彩電工業(yè)的發(fā)展
奠定了基礎(chǔ)。1998年銷售額達(dá)300多億元，占電子工業(yè)總值的近10％，利潤(rùn)近40 億
元，占電子工業(yè)總額的30％。
1、陰極射線管的發(fā)展
陰極射線管(CRT，包括彩色顯像管CPT，彩色顯示管CDT) 技術(shù)是傳統(tǒng)的顯示技
術(shù)最早由美國(guó)RCA公司開發(fā)生產(chǎn)。經(jīng)過長(zhǎng)期的不斷改進(jìn)、完善， 陰極射線管在圖像
清晰度、亮度、對(duì)比度、壽命等方面已達(dá)到極其完善的程度，其性能價(jià)格比也非常
良好，其市場(chǎng)占各種顯示器的首位。
CRT顯示也有其固有的缺憾，主要是體積大、笨重、 無(wú)法實(shí)現(xiàn)完全平面化等，
另一方面，以液晶顯示器(LCD)和等離子體顯示器(PDP)為代表的平板顯示技術(shù)與生
產(chǎn)工藝的日漸完善將打破以前CRT一統(tǒng)天下的局面， 對(duì)傳統(tǒng)的陰極射線類顯像管造
成沖擊。
但是，由于CRT在響應(yīng)速度、視角、亮度、對(duì)比度和工作溫度方面均優(yōu)于LCD，
并在亮度和對(duì)比度等方面優(yōu)于PDP，技術(shù)也相當(dāng)成熟，具有很高的性能價(jià)格比。 據(jù)
1995年國(guó)際信息顯示學(xué)會(huì)(SID)會(huì)議上專家分析， 彩色顯像管和彩色顯示管至少還
有15年的發(fā)展空間。
據(jù)韓國(guó)三星預(yù)測(cè)，1997－2001年間，顯像管(CPT)市場(chǎng)將年均增長(zhǎng)5.9％，顯示
管(CDT)市場(chǎng)9.3％。其中，顯像管(CPT)10－18英寸年均增長(zhǎng)2.1％。19－22英寸3
.4％，25－29英寸4.9％，30英寸以上13.7％，10英寸以下年均減少9.6％。據(jù)美國(guó)
Standford Resources公司預(yù)測(cè)，到2003年，陰極射線管(CRT)仍可年增長(zhǎng)4.9％。
21世紀(jì)初的顯示市場(chǎng)將呈多極化的局面：20英寸以下市場(chǎng)將逐步由LCD 取代；
20－34英寸市場(chǎng)由CRT主宰；34英寸以上，PDP和有源矩陣液晶顯示器(AM－LCD) 投
影機(jī)將會(huì)占據(jù)主要市場(chǎng)份額。
2、彩管工業(yè)的特征
(1)企業(yè)規(guī)模龐大，生產(chǎn)高度集中，規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求高，1997年， 全球最大的十
家彩管廠商的產(chǎn)量共約占全球總量的95％。從國(guó)內(nèi)彩管行業(yè)情況來(lái)看，適度經(jīng)濟(jì)規(guī)
模在600萬(wàn)只/年左右；
(2)資金密集度高，一條25英寸彩色顯像管生產(chǎn)線要投資7億元以上；
(3)技術(shù)密集度高，有大屏幕、高清晰度、純平等多種高精技術(shù)；
(4)除我國(guó)外，大部分企業(yè)均為彩玻、彩管、彩電垂直一體化經(jīng)營(yíng)；
(5)彩管生產(chǎn)成本中，原材料占較大比重，如廣東福地公司的原材料成本占77
.18％，其主要原輔材料有玻殼、蔭罩、偏轉(zhuǎn)線圈、電子槍等，部分材料仍需進(jìn)口。
3、世界彩管工業(yè)
1998年全球約生產(chǎn)2.47億只CRT(CRT約1.5億多只，CDT約0.9億只)，1999 年生
產(chǎn)2.65億只，增長(zhǎng)6.5％。據(jù)Standford Resources展望，CRT市場(chǎng)2001年將突破3億
只，以后增勢(shì)依舊，但速度減緩。
表1 世界彩管產(chǎn)量(單位：億只)
1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年預(yù)計(jì)
總產(chǎn)量 1.622 1.814 2.085 2.14 2.47 2.65 2.9
CPT 1.160 1.290 1.470 1.32 1.5 1.7 1.85
CDT 0.462 0.524 0.615 0.82 0.9 0.95 1.05
世界彩管工業(yè)主要集中在日本、韓國(guó)、臺(tái)灣、歐洲、東南亞和中國(guó)等。韓國(guó)進(jìn)
入90年代后CRT工業(yè)高速發(fā)展，近幾年增長(zhǎng)率為10％，CRT在產(chǎn)量上自1996年以后已
全面超過日本，目前韓國(guó)CRT兩大集團(tuán)占世界市場(chǎng)的24％份額， 玻殼工業(yè)年產(chǎn)已達(dá)
8300萬(wàn)套。
4、中國(guó)彩管行業(yè)
我國(guó)彩管工業(yè)起步于七十年代末，八十年代后，國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展帶動(dòng)
了為之配套的彩管工業(yè)迅猛發(fā)展，形成了咸陽(yáng)彩虹、上海永新、廣東福地、深圳賽
格、LG曙光、三星電管、北京松下、南京華飛等八家初具規(guī)模的骨干企業(yè)，大屏幕
彩管生產(chǎn)線已經(jīng)有17條，若開足馬力生產(chǎn)，全年可達(dá)2200萬(wàn)只，新有品種生產(chǎn)能力
達(dá)4000萬(wàn)只/年。但是，因國(guó)家已明令不再籌建新的彩管企業(yè)， 國(guó)內(nèi)已建成或在建
的彩管企業(yè)以后將有一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境。
由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)等方面的原因，我國(guó)彩管每年仍有大量進(jìn)口，如表2所示：
表2 彩色顯像管進(jìn)出口額(單位：萬(wàn)美元)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1999
進(jìn)口 20000 28800 44197 53398 45389 81000
出口 4064 8900 9128 10437 27511 30936
今年，國(guó)內(nèi)彩管市場(chǎng)供需相對(duì)平衡，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)銷情況好于去年同期。海關(guān)
統(tǒng)計(jì)顯示，1999年度我國(guó)共進(jìn)口彩色顯像管近700萬(wàn)只(其中純平彩管約150萬(wàn)只)，
用去外匯約8.1億美元。為了避免今年再出現(xiàn)類似情況， 國(guó)內(nèi)八大彩管廠已向國(guó)家
計(jì)委、信息產(chǎn)業(yè)部等部門呼吁減少彩管進(jìn)口，不再發(fā)放進(jìn)口許可證。有關(guān)部門對(duì)彩
管進(jìn)口方面正在加緊制訂計(jì)劃，對(duì)進(jìn)口許可證的發(fā)放將更加規(guī)范，并參考生產(chǎn)企業(yè)
的意見，適時(shí)、適量地進(jìn)口彩管，與此同時(shí)，彩管產(chǎn)品今年的出口量將有增無(wú)減。
去年彩管業(yè)進(jìn)行的大幅度技術(shù)改造對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整也發(fā)揮了積極的作用，另
外，采用新型技術(shù)制作彩管的難度會(huì)加大，估計(jì)產(chǎn)量會(huì)下降15％左右，而彩電產(chǎn)量
每年有7％－8％的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年將會(huì)達(dá)到3850萬(wàn)臺(tái)，因此彩管行業(yè)供需相對(duì)平衡，
彩管廠由于產(chǎn)品科技含量加大，單價(jià)有相應(yīng)的提高，利潤(rùn)上應(yīng)有平穩(wěn)的提高。
近期彩管產(chǎn)品價(jià)格已屬于歷史低點(diǎn)，面對(duì)中國(guó)“入世”，國(guó)內(nèi)彩管企業(yè)在產(chǎn)品
運(yùn)輸、售后服務(wù)、交貨日期等方面，特別是價(jià)格上將占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)。
二、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況：
福地科技主要引進(jìn)日本日立公司生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為21和25 ″
(HS)共150萬(wàn)臺(tái)，1997年公司根據(jù)市場(chǎng)對(duì)大屏幕彩電的需求， 利用上市募集資金投
資一條29″生產(chǎn)線。1999年對(duì)29″生產(chǎn)線通過挖潛改造，使其生產(chǎn)能力超過了原設(shè)
計(jì)水平，并實(shí)施了25″彩管生產(chǎn)線兼容生產(chǎn)29″彩管、29″彩管生產(chǎn)線兼容生產(chǎn)25″
彩管的技術(shù)改造，使公司生產(chǎn)線的生產(chǎn)能力和市場(chǎng)適應(yīng)性都大為提高。
公司1999年全年共計(jì)生產(chǎn)彩管391.2萬(wàn)只，比1998年度增長(zhǎng)19.07％，其中生產(chǎn)
21″彩管45.8萬(wàn)只，25″彩管245.4萬(wàn)只，29″彩管99.9萬(wàn)只；年銷售彩管387.6萬(wàn)
只，比1998年度增長(zhǎng)17.64％；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入31.68億元，比1998年度增長(zhǎng)37.75％；
實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值(90年價(jià))65.67億元，比1998年度增長(zhǎng)41.42％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)47，161
.03萬(wàn)元，產(chǎn)、銷量和利潤(rùn)均創(chuàng)公司歷史最好水平。
從1999年度全年來(lái)看，全國(guó)25″、29″彩電較為暢銷，相應(yīng)規(guī)格的彩管供不應(yīng)
求，而福地生產(chǎn)的25″以上彩管占總產(chǎn)量的89％，在此有利的市場(chǎng)情況下，福地取
得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，在全國(guó)13家各種所有制的彩管生產(chǎn)企業(yè)中，利潤(rùn)位居前列。
表3 福地彩管歷年生產(chǎn)銷售情況
項(xiàng)目 1996 1997 1998 1999 2000上半年
彩管產(chǎn)量 226 231 328 391
彩管銷量 225.6 231 329 388
產(chǎn)銷率(％) 99.8 100 100.3 99.2
產(chǎn)值(萬(wàn)元) 226，876 322，650 464，345 656，671
2000年福地在力爭(zhēng)完成349萬(wàn)只彩管的全年生產(chǎn)計(jì)劃前提下， 開展一系列提高
產(chǎn)品附加值的新產(chǎn)品開發(fā)工作：
(1)1999年度尚未完成的多媒體管和倍頻管項(xiàng)目，爭(zhēng)取早日完善性能開始量產(chǎn)，
使其成為2000年的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；
(2)抓緊與日立公司簽訂純平管開發(fā)合同，與日立合作進(jìn)行25″、29 ″純平管
的技術(shù)開發(fā)，以順應(yīng)目前純平電視逐漸成為市場(chǎng)熱點(diǎn)的發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品升
級(jí)；
(3)加大承接日本三菱電機(jī)、韓國(guó)三星電管公司的偏轉(zhuǎn)線圈外來(lái)加工業(yè)務(wù)， 充
分發(fā)揮我司偏轉(zhuǎn)線圈的技術(shù)、人力、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)爭(zhēng)創(chuàng)效益；
(4)加快工程技術(shù)中心的建設(shè)工作，早日形成自主技術(shù)開發(fā)能力， 以產(chǎn)學(xué)研結(jié)
合，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)型企業(yè)向技術(shù)開發(fā)型企業(yè)過渡；
(5)積極做好發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，尋求信息網(wǎng)絡(luò)和生物工程等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)， 培植
新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
三、投資項(xiàng)目
由于LCD、PDP等其它新產(chǎn)品在10－15年內(nèi)取代彩管的可能性不大，故福地公司
在保持、穩(wěn)定、發(fā)展和提高現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的同時(shí)，著眼于電子顯示行業(yè)和信息網(wǎng)絡(luò)
領(lǐng)域，積極開展有限多元化經(jīng)營(yíng)。
在電子顯示行業(yè)，利用東莞市建設(shè)世界級(jí)IT制造中心的政策環(huán)境和良好制造基
礎(chǔ)，加強(qiáng)與跨國(guó)公司在顯示產(chǎn)品組件方面的技術(shù)轉(zhuǎn)移和外包業(yè)務(wù)OEM 方式的合作，
實(shí)施有限多元化。中期成為經(jīng)營(yíng)效率高若干顯示器組件OEM優(yōu)秀供應(yīng)商， 長(zhǎng)期發(fā)展
為具有技術(shù)開發(fā)能力的供應(yīng)商。今年10年乃至20年，公司仍將圍繞信息產(chǎn)業(yè)中的顯
示件制造業(yè)為核心產(chǎn)業(yè)，除CRT外，將進(jìn)入液晶顯示器(LCD)及相關(guān)的新材料領(lǐng)域。
在信息網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，通過風(fēng)險(xiǎn)投資吸引處于萌芽狀態(tài)、有價(jià)值、有前景的高技術(shù)
項(xiàng)目，占領(lǐng)制高點(diǎn)，開展多元化經(jīng)營(yíng)。
鑒于公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整已初步取得成果，為了更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)“穩(wěn)定、鞏固、
優(yōu)化和提高主業(yè)，有限多元化經(jīng)營(yíng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，今年4月， 公司名稱為廣東福地
科技股份有限公司。
目前，公司擁有許多前景看好的重大投資項(xiàng)目，主要有：
1、各種新型顯像管
如64CM和73CM純平彩管生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，由公司與日立公司合作開發(fā)，并
引進(jìn)涂屏機(jī)、曝光透鏡、移載設(shè)備和工模夾具等部分關(guān)鍵設(shè)備、備件和技術(shù)，對(duì)現(xiàn)
有64CM和73CM HS彩管生產(chǎn)線進(jìn)行改造使其具有純平管生產(chǎn)能力， 項(xiàng)目總投資分別
為1504.82萬(wàn)美元和1795.78萬(wàn)美元。
此外，自主開發(fā)了73cmSHS、100HZ倍頻彩色顯像管和73cmSHS 多媒體彩色顯像
管。產(chǎn)品采用了大口徑橢圓孔電子透鏡、長(zhǎng)壽命陰極和軟跳火等先進(jìn)技術(shù)，具有快
速啟動(dòng)、壽命長(zhǎng)、聚焦性能好、色純度高和對(duì)比度高等優(yōu)點(diǎn)。
73cm超平面倍頻彩管(場(chǎng)頻100Hz)圖像穩(wěn)定，由于閃爍少， 可以減輕長(zhǎng)時(shí)間觀
看電視節(jié)目造成的眼睛疲勞，受到消費(fèi)者的歡迎。
多媒體管(MM)是介于電視機(jī)管和計(jì)算機(jī)管之間的彩管，可以兼作電視和電腦終
端的顯示器件，且可用于可視電話機(jī)、傳真機(jī)等，其成本比計(jì)算機(jī)管要低。目前，
日立、湯姆遜已開發(fā)成功并形成了量產(chǎn)化，東芝也已開發(fā)成功，但國(guó)內(nèi)廠商還沒一
家形成量產(chǎn)化。由于多媒體倍頻彩管優(yōu)越的性能價(jià)格比，將成為未來(lái)宣傳廣告、公
眾信息顯示、學(xué)校教學(xué)等領(lǐng)域顯示器的首選，未來(lái)幾年的國(guó)內(nèi)年需求量都在500 萬(wàn)
只以上，目前國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)能力為300萬(wàn)只左右，市場(chǎng)前景看好。
福地的74CM多媒體彩管開發(fā)項(xiàng)目，被國(guó)家經(jīng)貿(mào)委列入1999年國(guó)家重點(diǎn)技術(shù)創(chuàng)新
項(xiàng)目。該產(chǎn)品水平分辨率達(dá)800線，既可顯示圖文信息，又可顯示電視節(jié)目， 適用
于股票信息、教學(xué)等公共信息的顯示。產(chǎn)品的設(shè)計(jì)技術(shù)是通過引進(jìn)技術(shù)并與西安交
通大學(xué)合作開發(fā)，在現(xiàn)有的74CM彩管生產(chǎn)線的基礎(chǔ)上，通過調(diào)整工裝、模具，并補(bǔ)
充必要的信號(hào)、檢驗(yàn)設(shè)備而開發(fā)的。本項(xiàng)目總投資8300萬(wàn)元，項(xiàng)目完成后，將形成
年產(chǎn)80萬(wàn)只的產(chǎn)業(yè)化規(guī)模，據(jù)悉該項(xiàng)目已研制出樣管，正在質(zhì)量、性能評(píng)價(jià)中，預(yù)
計(jì)在今年開始產(chǎn)生效益。
2、開發(fā)彩管各種相關(guān)配套原材料
通過控股的電子材料有限公司生產(chǎn)高品質(zhì)的色純會(huì)聚磁組件(PCM)、 偏轉(zhuǎn)線圈
的塑料零部件、電子槍金屬零件組焊、激光視盤用靶材和其它電子產(chǎn)品。
PCM是用于CPT、CDT色純及會(huì)聚調(diào)整的磁組件。福地公司擁有強(qiáng)大的PCM研發(fā)陣
容，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，以滿足CPT和CDT制造商的需求。現(xiàn)在，福地公司已成為中國(guó)
大陸產(chǎn)量最大、品種最齊全的PCM供應(yīng)商之一，色純會(huì)聚磁組件產(chǎn)品系列有：21″，
25″，29″CPT用PCM；15″，17″CDT用PCM。
偏轉(zhuǎn)線圈塑料件系引進(jìn)日本TOYO公司制造的具有九十年代先進(jìn)水平的注塑設(shè)備
和注塑模具，配以福地成熟的注塑加工技術(shù)和完善的質(zhì)保管理體系，生產(chǎn)性能穩(wěn)定，
尺寸精確的偏轉(zhuǎn)線圈塑料件，供應(yīng)多家偏轉(zhuǎn)線圈廠。塑料零部件產(chǎn)品有：21″，25″
，29″偏轉(zhuǎn)線圈用全套塑料制作。
從三洋公司和日立公司引進(jìn)偏轉(zhuǎn)線圈的制造技術(shù)，不僅為自產(chǎn)彩管配套，還為
三星、三菱等著名顯示器生產(chǎn)廠家生產(chǎn)73厘米彩色顯像管、36cm彩色顯示管和43cm
純平彩色顯示管用偏轉(zhuǎn)線圈，產(chǎn)品具有精確會(huì)聚及無(wú)需上下枕校電路的優(yōu)良性能。
74cm日立型多媒體倍頻彩管及偏轉(zhuǎn)線圈組焊兩項(xiàng)技改項(xiàng)目的完成，使廣東福地偏轉(zhuǎn)
線圈的生產(chǎn)能力及技術(shù)水平上了一個(gè)新臺(tái)階。福地日前已與日本三菱公司和韓國(guó)三
星公司簽訂了長(zhǎng)期合作加工生產(chǎn)純平彩色顯像管和純平彩色顯示管用偏轉(zhuǎn)線圈加工
協(xié)議，公司1999已完成加工42萬(wàn)余只，計(jì)劃在2000年達(dá)到200萬(wàn)只以上。
1999年度開發(fā)了電子槍金屬零件組焊項(xiàng)目，為組裝電子槍提供了高精度組焊件，
公司產(chǎn)品均已通過國(guó)內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)的安全認(rèn)證，打破了日立公司對(duì)電子槍組件壟斷
供應(yīng)的局面，使公司自用電子槍成本比購(gòu)買日立公司產(chǎn)品成本下降超過2美元/支以
上。目前單支電子槍的成本比1998年下降了約30％，已達(dá)到年產(chǎn)360 萬(wàn)套電子槍金
屬組件的生產(chǎn)能力，帶來(lái)了可觀的經(jīng)濟(jì)效益。
3.TN型、STN型LCD用偏光片項(xiàng)目
福地日合偏光器件有限公司是由福地科技投資控股的中外合資企業(yè)，合資外方
為日本合成化學(xué)工業(yè)株式會(huì)社、日本丸紅株式會(huì)社和丸紅香港有限公司。
公司注冊(cè)資金869.57萬(wàn)美元，投資總額2173.91萬(wàn)美元。 引進(jìn)日本合成化學(xué)工
業(yè)株式會(huì)社的全自動(dòng)連續(xù)化生產(chǎn)線，首期設(shè)計(jì)能力為年產(chǎn)一百萬(wàn)平方米LCD 用偏光
片，計(jì)劃于2000年10月投產(chǎn)。公司擁有TN型、STN型、TFT型LCD 用偏光片的生產(chǎn)技
術(shù)，除生產(chǎn)各類標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格的LCD用偏光片外，還可根據(jù)用戶需要訂制各種特殊用途、
特殊規(guī)格的偏光片。
偏光片是LCD上游關(guān)鍵的零組件之一，占LCD面板材料成本的5％左右。1999 年
以來(lái)，由于移動(dòng)電話需求大幅度增長(zhǎng)，偏光片產(chǎn)能擴(kuò)充不及，再加上全球偏光片大
廠將產(chǎn)能保留給TFT—LCD廠，導(dǎo)致TN－LCD和STN－LCD用偏光片缺貨情況更為嚴(yán)重，
預(yù)料今后偏光片缺貨情況仍將持續(xù)。
在臺(tái)灣市場(chǎng)，今年偏光片需求150萬(wàn)至200萬(wàn)平方米，市場(chǎng)總值約5億多人民幣，
隨著其各大TFT－LCD廠陸續(xù)進(jìn)入量產(chǎn)，偏光片市場(chǎng)需求將呈現(xiàn)驚人增長(zhǎng)，5 年后偏
光片市場(chǎng)總值將成長(zhǎng)5倍以上，達(dá)到20億人民幣以上的市場(chǎng)規(guī)模。
深紡織控股的盛波偏光器件公司投資開發(fā)了TN用偏光片項(xiàng)目，但由于偏光片生
產(chǎn)技術(shù)門檻相當(dāng)高，均掌握在日本個(gè)別公司手中，因此產(chǎn)品一直打不開市場(chǎng)，目前
我國(guó)每年仍需進(jìn)口300萬(wàn)平方米左右的偏光片。福地日合于今年投產(chǎn)后， 預(yù)計(jì)將能
占領(lǐng)全國(guó)市場(chǎng)的30％左右，屆時(shí)將投資二期工程。前景十分看好。
4.重組紅光
在2000年中國(guó)東西部投資洽談會(huì)上，福地于4月5日下午與成都市人民政府、成
都紅光實(shí)業(yè)股份有限公司、成都紅光實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、廣東福地科技總公司共同
簽訂了《紅光實(shí)業(yè)股份有限公司重組及彩管建設(shè)項(xiàng)目合作意向書》。根據(jù)該合作意
向書內(nèi)容規(guī)定，廣東福地將承接原ST紅光已經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)立項(xiàng)的彩色顯像管擴(kuò)建
項(xiàng)目。該項(xiàng)目還需重新獲得國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)方能動(dòng)工，項(xiàng)目建設(shè)資金來(lái)源包括利用日
本項(xiàng)目低息長(zhǎng)期貸款及國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行配套貸款，不足部分由企業(yè)自籌解決。
重組紅光項(xiàng)目具有很強(qiáng)的政策性，受到中央和地方上各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的支持，預(yù)計(jì)在
重組過程中，福地有可能通過增發(fā)來(lái)募集一部分資金，投入紅光的彩色顯像管擴(kuò)建
項(xiàng)目。
紅光重組成功后，福地的生產(chǎn)能力幾乎將在目前的水平上翻一番，達(dá)到700 萬(wàn)
臺(tái)左右，從而更好地發(fā)揮其規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。而且，就近供應(yīng)四川長(zhǎng)虹將可以節(jié)約大
量的運(yùn)輸成本，約在20元/只左右，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
5.進(jìn)軍信息網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域
福地決定分別投資4080萬(wàn)元和7000萬(wàn)元，設(shè)立“福地?cái)?shù)字信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公
司”和“福地?cái)?shù)字信息網(wǎng)絡(luò)(東莞)股份有限公司”，建設(shè)以社區(qū)數(shù)字媒體信息網(wǎng)絡(luò)
服務(wù)為主體構(gòu)架的三級(jí)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)體系。
“福地?cái)?shù)字信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司”注冊(cè)資本為8000萬(wàn)元人民幣，廣東福地出
資4080萬(wàn)元，占該公司總股本的51％。該公司擬建立的“社區(qū)數(shù)字媒體信息網(wǎng)絡(luò)服
務(wù)總中心”、“區(qū)域數(shù)字媒體信息網(wǎng)絡(luò)服務(wù)中心”以及“社區(qū)數(shù)字媒體信息網(wǎng)絡(luò)服
務(wù)中心”構(gòu)成的覆蓋全國(guó)社區(qū)的數(shù)字媒體信息網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)體系，為各個(gè)社區(qū)提供具
有多媒體信息服務(wù)、信息制作及發(fā)布、電子商務(wù)等系統(tǒng)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)社區(qū)信息化的發(fā)
展。
“福地?cái)?shù)字信息網(wǎng)絡(luò)(東莞)股份有限公司”注冊(cè)資本為10000萬(wàn)元人民幣， 廣
東福地出資7000萬(wàn)元，占其總股本的70％，該公司主要經(jīng)營(yíng)東莞地區(qū)的社區(qū)數(shù)字媒
體信息網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。
隨著二十一世紀(jì)數(shù)字化時(shí)代的到來(lái)，進(jìn)軍信息網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域至少會(huì)帶動(dòng)所從事的信
息顯示領(lǐng)域的中間產(chǎn)品彩管的技術(shù)升級(jí)，有望拉動(dòng)中高分辨率彩管的需求。
除了以上項(xiàng)目外，福地還出資1000萬(wàn)元人民幣參股西安交大開元科技股份有限
公司，并為該公司發(fā)起人之一，占總股本的20％；出資3000萬(wàn)元人民幣參股東莞市
信托投資有限公司，該公司注冊(cè)資本5億元人民幣，福地科技擬占其總股本的6％；
投資2952萬(wàn)元人民幣進(jìn)行“公司動(dòng)力系統(tǒng)擴(kuò)容技術(shù)改造項(xiàng)目”，引進(jìn)冷水機(jī)組、中
央監(jiān)控系統(tǒng)設(shè)備等設(shè)備、備件對(duì)原有動(dòng)力系統(tǒng)進(jìn)行擴(kuò)容改造。
四、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析
國(guó)內(nèi)彩管行業(yè)已由當(dāng)初的高速發(fā)展期演變到今日的成熟期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，
福地的成功是由于其具有以下突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；
1.具有合理的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
福地具有年產(chǎn)400萬(wàn)臺(tái)彩管的生產(chǎn)能力，在全國(guó)名列前茅， 而且福地有適銷對(duì)
路的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擁有市場(chǎng)上最需要的21″、25″、29″三個(gè)主流產(chǎn)品。
福地成功最核心的能力在于率先通過低成本的技術(shù)改造，使現(xiàn)有生產(chǎn)線能根據(jù)
市場(chǎng)需求迅速切換，形成了低成本的柔性制造能力和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，極大地降低了投資
成本，提高了工廠經(jīng)營(yíng)效率。目前有三條生產(chǎn)線：能切換兼容生產(chǎn)21″、25″彩管
的生產(chǎn)線一條，切換生產(chǎn)21″、25″、29″彩管的一條，以及切換生產(chǎn)25″、29″
彩管的一條，憑這樣的在國(guó)內(nèi)可算是最靈活的切換兼容生產(chǎn)線，能根據(jù)市場(chǎng)變化而
迅速切換生產(chǎn)暢銷品種來(lái)滿足彩電廠家的需要和獲取更多的利潤(rùn)，在這方面，福地
是先行者也是創(chuàng)記錄者。
2.擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)和改造能力
福地走到今天，主要是走引進(jìn)、消化、吸收創(chuàng)新之路，在此基礎(chǔ)上，采取自行
開發(fā)和產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合開發(fā)等多種方式，開發(fā)出多種擁有自我知識(shí)產(chǎn)權(quán)的自有技術(shù)，其
中彩管倍頻掃描偏轉(zhuǎn)線圈、彩管高頻掃描偏轉(zhuǎn)線圈、一種陰極射線管用29″中分辨
率多媒體蔭罩和彩色顯像管電子槍零件組焊夾具等四項(xiàng)技術(shù)已申報(bào)國(guó)家專利。福地
公司已被廣東省認(rèn)定為“技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)”。
福地目前是國(guó)內(nèi)外唯一獨(dú)立運(yùn)作、具有一定的技術(shù)改造能力的彩管制造企業(yè)，
為了解決技術(shù)創(chuàng)新工作中的問題，使技術(shù)開發(fā)走向正規(guī)化，福地成立了一個(gè)顯示器
件工程技術(shù)研究開發(fā)中心，建立健全鼓勵(lì)創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制。重點(diǎn)開展的研究課題有
平面彩管、高清晰度彩管、高聚焦電子槍、精確會(huì)聚偏轉(zhuǎn)線圈等，這個(gè)中心將成為
一個(gè)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的孵化器，為廣東福地的發(fā)展提供不竭的動(dòng)力。
福地牌彩管的合格率、用戶上機(jī)一次通過率等多項(xiàng)技術(shù)質(zhì)量指標(biāo)均保持在國(guó)內(nèi)
同行業(yè)的先進(jìn)水平。產(chǎn)品通過ISO9002質(zhì)量認(rèn)證，并獲得英國(guó)BSI、美國(guó)UL總部及德
國(guó)VDE等多家國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)證。目前， 廣東福地公司產(chǎn)品主要供應(yīng)國(guó)內(nèi)的幾大電
視生產(chǎn)廠家，包括四川長(zhǎng)虹、深圳康佳、創(chuàng)維、TCL王牌、華強(qiáng)三洋、蘇州菲利浦、
熊貓電子集團(tuán)等公司，其中占長(zhǎng)虹64厘米彩管供貨量的60％，康佳是50％，主要客
戶均是國(guó)內(nèi)實(shí)力強(qiáng)大的名牌彩電廠家，貨款回收有保障，這對(duì)福地公司穩(wěn)定的銷量
和保證資金周轉(zhuǎn)的正常性，提供了可靠的保障。
通過四次大規(guī)模技術(shù)改造降低投資成本，福地通過技術(shù)改造，將建廠初期時(shí)建
成的兩條生產(chǎn)線由年產(chǎn)能力150萬(wàn)只(21″90萬(wàn)只、25″60萬(wàn)只) 增加少量投資擴(kuò)大
至270萬(wàn)只(21″150萬(wàn)只、25″120萬(wàn)只)，同時(shí)追加投資形成年產(chǎn)100萬(wàn)只29″彩管
的生產(chǎn)能力，通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，大大降低了單管的投資成本。
3.原材料成本優(yōu)勢(shì)
原材料成本占彩管成本的80％左右，大力推進(jìn)原材料國(guó)產(chǎn)化，可以大幅度降低
制造成本。公司這些年來(lái)的國(guó)產(chǎn)化工作取得較好成績(jī)，彩管的主要材料( 如玻殼、
蔭罩、內(nèi)磁屏蔽、框架鋼材、熒光粉)都已經(jīng)絕大部份國(guó)產(chǎn)化。29英寸的屏、 錐、
蔭罩等大部件的國(guó)產(chǎn)化率已達(dá)到80％。
偏轉(zhuǎn)線圈、電子槍組件等彩管關(guān)鍵部件及燒槍裝槍目前都已能自產(chǎn)自配，對(duì)福
地技術(shù)進(jìn)步及規(guī)模生產(chǎn)提供了有力的支持。自配原材料優(yōu)良的質(zhì)量、技術(shù)、價(jià)格使
成本明顯低于外購(gòu)，構(gòu)成潛在競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入壁壘。福地雖然沒有自配玻殼，蔭罩等，
但原材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)保證彩管企業(yè)獲得合理的價(jià)格，而且原材料供應(yīng)量充足不會(huì)構(gòu)成
彩管生產(chǎn)不穩(wěn)定因素。這使公司的制造成本比同行更有優(yōu)勢(shì)。
4.得天獨(dú)厚的地域優(yōu)勢(shì)
福地公司位于區(qū)域經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的珠江三角洲腹地東莞市，緊靠107 國(guó)道和廣
深高速公路。該地區(qū)現(xiàn)在已成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的地方之一，擁有龐大的消費(fèi)潛
力，更為重要的是，廣東省是中國(guó)彩電產(chǎn)量最大的省份，全國(guó)幾家著名的彩電生產(chǎn)
企業(yè)(康佳、TCL王牌、華強(qiáng)三洋、創(chuàng)維等)都集中在這里，占國(guó)內(nèi)彩電生產(chǎn)能力 50
％以上，預(yù)計(jì)近幾年廣東省彩管市場(chǎng)的年需求量將保持在1200—1500萬(wàn)只左右。從
運(yùn)輸費(fèi)用比較，福地公司每只彩管的運(yùn)輸費(fèi)用僅2元，約為國(guó)內(nèi)其它廠家的10 ％，
有利的地理優(yōu)勢(shì)使公司占據(jù)了省內(nèi)彩管市場(chǎng)的近50％。據(jù)有關(guān)資料顯示，目前全國(guó)
54厘米以下中小屏幕和64厘米以上大屏幕彩管需求分別有40％和60％集中在廣東地
區(qū)，而珠江三角洲的彩管廠平面直角型74厘米彩管的供應(yīng)量為零，市場(chǎng)缺口很大，
旺盛的地區(qū)需求，為福地公司的發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。
5.資金優(yōu)勢(shì)
彩管行業(yè)屬資金、技術(shù)密集型行業(yè)，在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，實(shí)力和技術(shù)決定了
一切。通過改制上市，福地募集資金9個(gè)億；98年度配股籌資4個(gè)億，使公司資產(chǎn)負(fù)
債率下降到28％的低水平， 有數(shù)億元現(xiàn)金余額， 加上連續(xù)兩年被工商銀行評(píng)為“
AAA”信譽(yù)，公司的融資能力在同行之中可說(shuō)得天獨(dú)厚， 為今后的發(fā)展提供了較大
的融資空間，大大增強(qiáng)了公司的競(jìng)爭(zhēng)力。
6.政策優(yōu)勢(shì)
福地公司在東莞市和廣東省以及在全國(guó)彩管行業(yè)都是有影響的大型國(guó)有企業(yè)，
得到地方政府的重視和國(guó)家政策的支持。經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)，福地將成為外商投資股
份有限公司。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該公司1997、1998年所得稅按沿海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)所得稅
率24％減半納稅，即所得稅稅率為12％。另外福地已被廣東省科學(xué)科技委員會(huì)認(rèn)定
為“高新技術(shù)企業(yè)”，經(jīng)有關(guān)部門批復(fù)，該公司將享受一定優(yōu)惠政策， 1999 年到
2001年的所得稅稅率按照10％征收，2002年后按照18％征收，創(chuàng)新產(chǎn)品增值稅地方
分成的25％部分或全部返還。
五、盈利預(yù)測(cè)及市場(chǎng)定位
通過多次調(diào)研，預(yù)測(cè)福地科技今年彩管銷量將比去年同期增長(zhǎng)15％左右，銷售
收入將比去年同期增長(zhǎng)35％以上，凈利潤(rùn)將比去年增長(zhǎng)100％以上，今年中期EPS約
在0.26元左右。根據(jù)該公司行業(yè)特征，全年EPS在0.65元以上，如以50 倍市盈率計(jì)
算，二級(jí)市場(chǎng)合理定價(jià)至少應(yīng)在30元以上。(國(guó)通證券研發(fā)中心)
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