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　　本報記者綦久竑 8月4日剛剛在香港創業板成功掛牌上市的復旦微電子股份有限公司，8月8日又被恒指服務公司宣布自10日起納入恒生國企指數成分股，成為48只成分股之一。該公司甫一登場就顯得異常光彩奪目：上市當日開盤0.93港元，最高1.93港元，收市1.91港元，總成交1.3億港元，收市價比0.8元的發行價勁升138%，這一良好的市場表現給近期暮氣沉沉的香港創業板帶來了罕見的亮色。

　　復旦微電子公司是由原復旦大學微電子國家重點實驗室的一部分發展演變而成的。目前第一大股東為公司的職工持股會(持股比例為28.55%)，其次為復旦大學的全資附屬公司復旦高科技(持股21.35%)及上海市政府全資附屬的上海商業投資公司(直接及間接持股共16.15%)。此次在創業板共發行1.25億股，相當于總發行股本的25%，配售價每股0.8港元，集資1億港元。公司董事長為復旦校產辦主任蔣國興，施雷受委出任董事總經理。

　　中小企業上市范例

　　復旦微電子良好的市場表現讓它的上市保薦人中銀國際亞洲有限公司非常滿意，這也是中銀國際繼鳳凰衛視之后推出的又一成功之作。中銀國際的王力揚說，為了推動復旦微電子成功上市，中銀國際的投資銀行家們解決了兩道難題。

　　首先是流通問題。復旦微電子原有總股本1300萬，希望在香港籌資1億港元，由于聯交所規定上市股份比例不得超過發行增資后總股本的20%即440萬股，這樣就會使該公司的股價達到近23港元的水平，這在股價一般不到1港元的創業板是不可想象的。為了解決流通量的問題，中銀國際提出將股份拆細，每股拆為10股，把流通量從440萬股擴大到了4400萬股，從而使股價降到了每股2元這一市場可以接受的水平。這一設計得到了中國證監會和香港聯交所的首肯，拆除了復旦微電子上市發行過程中的一大障礙。

　　問題還沒有完。《公司法》規定，公司上市后股本不得低于5000萬；而復旦微電子增資發行后的中股本也只有1700多萬。如何既不攤薄第一大股東(職工持股會)所持的股權，又能將這一缺口補上，使企業以一個干凈漂亮的高科技公司的形象出現在投資者的面前，又是一個不大不小的難題。對此，中銀國際采用了國際上通常采用的"資本化發行"的做法，即把公司對外發行中的溢價部分轉成股本。"實際上，這只是一個數字游戲。"王力揚說，"不過，這在國內還是第一例。這為國內眾多的中小型企業上市解決流通量和股本不足的問題提供了一個比較典型的案例。"

　　"我們沒有技術入股！"

　　復旦微電子的業務方向主要是在工業和民用集成電路的設計和銷售。目前在國內每年上百億塊的芯片市場上，國內供應商所占份額還不到20%。復旦微電子的崛起將有望改變國內廠商在芯片市場上的丑小鴨形象，現在它已有15種芯片可供應市場，其中一種的市場占有率已達到60%。至于為何選擇香港創業板，施雷表示，芯片是一個國際化和標準化程度都非常高的產業，到香港上市有助于提升企業在國際產業界的品牌形象，并和整個產業的國際鏈條緊密連接在一起，這種增值效應遠遠不是在國內上市可以比擬的。

　　和其他高科技公司看重技術入股的作派明顯不同的是，施雷對此相當不以為然。當初公司成立時，作為股東之一的上海市方面堅持要求個人也必須以現金方式入股，不少人只好把準備買房的錢都拿出來投進公司，自己的錢投進去后，員工們就和公司的命運休戚相關了，這才有了復旦微電子驚人的增長。"我們過去沒有、將來也不會發展技術入股，因為對技術入股的弊端我們已經看得太多了。"施雷說，"國內真正的高科技公司并不多，如果要檢測的話，就看有沒有職工真正拿錢入股。當然這只是個玩笑，不過我覺得還是有這種破釜沉舟的決心最好。"

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