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　　美國投資銀行高盛和摩根士丹利添惠，在股票包銷和協助公司并購方面的業務，一直生意滔滔，傲視同群。去年總值逾五十億美元全球并購額中，由高盛當顧問的占百分之七十二點五，而摩根士丹利今年在這方面的占有率為百分之六十一點三。

　　高盛大摩美林聲勢奪人

　　自九十年代末以來，高盛、摩根士丹利和美林，被列入全球精銳級投資銀行的類別。可是今年夏季，他們的市場主導地位開始受到挑戰。

　　高盛和大摩領先其他同業，部分原因是他們很早便進軍歐洲等外國市場，同時延攬世界一流人才，在處理風險發揮高度的智慧，并積極投資高科技。雖然兩家大行業績彪炳，但并不表示其他投資銀行不能與之匹敵。

　　在華爾街，美林證券和萬國寶通集團屬下的所羅門美邦，正是高盛和大摩的強大對手，接著還有其他歐洲銀行如瑞士信貸第一波士頓，德意志銀行和瑞士聯合銀行。瑞銀上月買下普惠證券，現正尋求另一項收購。德意志銀行的債券和證券業務在全球已建立了基礎，現正克服投資顧問業務方面的弱點。

　　目前其他勁敵亦意氣風發，例如商業銀行大通，正進行連串類似投資銀行的收購，其中包括以三藩市為基地的高科技公司Hambrecht﹠Quist，英國羅拔富林明，以至近期的Beccon集團。一度領先的雷曼兄弟，則擴張本身的全體業務。

　　想在投資銀行業分一杯羹，要面對不少障礙，如雇員和科技應用的成本上升，而且建立一個全球網絡以推銷證券和債券，需要一番努力。

　　不過，有兩個缺口可打入這行業。第一，大公司愈來愈強調資金需求，他們往往要求投資銀行提供貸款，代價是給投資銀行當顧問，回饋可觀的報酬，這正中商業銀行的下懷，因為萬國寶通集團、大通和德意志等銀行，都擁有雄厚的資金。

　　第二，在全球投資銀行的整體融資業務方面，歐洲的重要性日益顯著。由于歐洲公司進行重組和證券出售的交易增加，今年向投資銀行提供的傭金和手續費，估計從去年的三百九十億美元增至四百五十億美元，兩年內可達六百億美元。

　　歐投資銀行成后起之秀

　　雖然美國大型投資銀行，在歐洲的跨境并購和股票包銷取得佳績，但由于歐洲境內的并購交易日增，令當地的投資銀行受惠，德意志銀行和瑞士聯合銀行，肯定大有收獲。

　　目前，歐洲市場的增長，令當地銀行獲益不淺。今年以來，發行歐元公司債券的排名如下：寶源所羅門美邦排第一，德意志銀行第二，BNP百利達銀行第三，高盛和大摩分別排第四和第五。此外，瑞銀華寶德威和荷蘭銀行也相當不錯。歐洲企業集資并購風盛

　　至于并購業務方面，歐洲銀行在本土的表現頗為出色，今年上半年，瑞士信貸第一波士頓排第三，瑞銀華寶德威第四。在國際證券包銷方面，美國投資銀行占上風，德意志則排第四。

　　上述種種情況，皆有助抵消歐洲投資銀行的傳統弱點，提高與華爾街大行的抗衡能力。

　　分析員認為，歐洲正熱衷出售國有資產，歐洲銀行應可受惠。相信在兩至三年內，歐洲大行有機會問鼎世界三大投資銀行的寶座。俊滔譯自《金融時報》

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