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　　牛市五浪的特點和操作思路

　　一、這是一輪怎樣的牛市？牛市的大五浪

　　“痛并快樂著”，這句話衍生出來的“….”并“….”的語法在證券市場上可以得到十分充分的運用。例如，大家可以很容易的舉例說，“漲并痛苦著”，因為指數漲了，并沒有賺到錢。

　　因此，我們在承認這是牛市的前提下，還要對它的具體的性質和演變規律做深入的探討。

　　首先，市場的性質，我們可以確認它是牛市，而且是起始于99年的5.19行情，5.19行情作為第一個上升浪，99年下半年運行了2浪的調整，開始于千禧年初的行情是壯觀的第三浪。但是整個起始于99年5.19的行情是中國證券市場的第一個大循環的第五浪。這個大循環的第一大浪是從有股票開始到93年，整個是萌芽期，供求關系極不平衡產生了第一階段的暴利。第二大浪是起始于96年初到97年中的行情，它是由降息直接導致的行情，也是供求關系起決定作用的行情，但宏觀經濟的因素已經大大的起作用了，在這輪行情中，我們充分的看到了績優股、成長股的優異表現，尤其是97年上半年的行情。而起始于99年5.19的行情就是這個大循環的第五大浪了。我們也清晰的看到了這個第五大浪的一些重要特點，如概念勝于業績等。典型的例子是網絡股行情。

　　因此，深刻的意識到牛市的階段和性質，是我們開始投資的第一步。

　　二、大五浪的特點是個股(莊股)行情為主，題材股、低價股橫行，概念勝于業績

　　從上面的分析我們可以看出，最大氣磅礴的第三浪已經在96、97年走過了，這段行情的起步，從資金面看，是連續的5、6次降息，從經濟的角度看，是宏觀調控已經從最嚴厲的階段開始放松，經濟的軟著陸成為所有人的期盼。證券市場永遠是“未來”和“信心”的代名詞，因此，在這樣的信心和期待下，績優、成長的理念得到了充分的發揚，才有了深發展上漲16倍的奇跡。但第五浪的顯著特點是概念勝于業績，莊股行情勝于板塊行情。當我們回顧第三浪行情的時候，會發行，市場演變的思路基本是比較清晰的，其一是業績和市盈率的比價結構，其二是板塊輪動的起伏切換，但第五浪的行情顯然其基礎、起點都有了很大的不同，因此，市場演變的特點也出現巨大的反差。96、97年市場從低點啟動的時候，大盤的平均市盈率是20倍，其中滬市由于有很多本地小盤股在舉杠鈴而導致整體市盈率居高，但深市經過長達3年的深幅調整，平均市盈率只有13倍，大量類似發展、深科技之類的績優成長股的市盈率在5—10倍左右，所以，才出現完美的績優股行情。但5.19行情的基礎顯然不同，起點的市盈率就在30倍左右，經濟又處于通縮的痛苦狀態，導致投資者對行情的走勢一直分歧相當大。所以，在這種狀態下，市場必然要選擇一個新的突破口，于是網絡股出現了。

　　網絡股的出現既是國際投資思潮對國內的影響，也是國內市場急需一個全新的概念和題材來啟動行情的需要，它打破了傳統的市盈率的框架，更多的體現了成長的神話，也完全印證了大五浪的“概念勝于業績”的特點，所以，我們從99年5月的行情一路看下來，都可以發現重組、網絡的呼聲始終高于對業績和利潤的追求。

　　大五浪另一個最大的特點是莊股橫行。對于我們這樣一個初生的證券市場而言，供求關系永遠是決定行情的最重要因素，因為經濟的因素最終體現在信心上，也最終通過供求關系來反應在市場上。而一個小型的市場上，籌碼的供應是有限的，資金是無限的，所以，籌碼的珍貴在99年以來得到了機構和個人深刻的反思和強烈的實踐。而過往的例子如康達爾、合金股份等，也明確的提示了，在較長的時間跨度下，控制了足夠的籌碼，不但可以抵抗大盤的下跌，而在大盤稍微平穩或上漲的過程中，跑贏大盤是何等的輕而易舉！！因此，我們不難數出億安科技(深錦興)、縱橫國際(南通機床)、海螺型材(紅星宣紙)等等極具觀賞價值的品種。

　　所以，我們就不難理解為什么當前市場上在市盈率和比價結構上會出現如此巨大的裂變和反差。也就可以理解為什么在指數上漲約五成的狀態下還有眾多投資者不賺錢的原因了。

　　三、牛市行情最大的特點是個股輪漲，耐心持有未大漲而基本面尚可的股票是當前的最佳思路

　　上面我們分析了第五大浪的重要特點是莊股橫行和題材勝于業績，順著這樣的思路，我們可以得出這樣的判斷，只要是有機構介入而又沒有大漲的個股，都有機會表現；只要是有各種題材同時也沒有好表現的個股也會有表現的機會。因此，只要我們堅信牛市的特點是個股輪漲，只是漲幅的大小和時間的早晚，那么我們就有機會品嘗牛市的成果，而既不相信牛市的趨勢，又沒有認識到第五大浪的投機色彩的投資者，是很難在這種看上去毫無頭緒的個股行情中獲利的。

　　但在這里筆者仍然要堅定的指出，既然是一輪牛市的行情，績優白馬股都會有表現的機會，凡是沒有能夠抓住網絡股、ST股的投資者，大可以在這最后的金礦中發掘出屬于自己的那一桶金。在這里我們可以很容易的發現一個風向標，那就是申能股份，它以不到20倍的市盈率，同時又是指標股的身份，給其他的中價績優股指明了方向。所以，如果我們能以投資的心態介入，能以客觀的定價方式來確定贏利目標，就可以耐心的持有很多類似申能這樣的個股，如山東鋁業、萬向錢潮、中原油氣、粵電力、上海汽車、雅戈爾、銀廣廈，等等。

　　不止一次的，有很多人提出，這些個股的想象空間有限，而且跑的慢，完全不是黑馬的料。但是，所謂的許多的重組黑馬，其信息是完全不對稱的，它們只適合于少數的參與者，而不適合大多數的投資人，包括大資金、大機構。因為，任何一次震倉或公告都可以把你從牛背上顛下來。而我們回過頭來一看，那些白馬股的漲幅也是非常的可觀，申能、粵電力都已經翻番，銀廣廈從公布99年年報也漲幅驚人。所以，筆者一再的奉勸想一夜暴富的投資人，回歸投資的本質，無欲乃剛是證券市場的至高境界。

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