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打破零利率打破的是什么?
http://whmsebhyy.com 2000年08月14日 08:38 國際金融報

  本月11日,日本央行不顧政府的壓力,九人政策委員會多票通過升息決議,把隔夜拆息利率從“零”提高到了0.25%。至此,實行了18個月的日本零利率政策宣告結束,10年利率持續走低的態勢得以首次打破。

  近來,隨著日本經濟復蘇跡象日益明顯,早在半年前,日本央行就計劃解除零利率。后因崇光百貨破產事件“從中作梗”,央行被迫推遲原計劃。央行認為日本經濟已經到了可以解除通貨緊縮顧慮的時候,加上升息后的政策面仍將維持寬松,因此零利率已實無繼續的必要。但在政府看來,目前日本經濟仍未達到預期的增長目標,仍需外國投資者繼續支撐股市,因此激烈反對取消零利率。于是就“是否解除零利率政策”的問題,日本政府與央行一直爭論不休。

  但從現實來看,雖然日本的貸款利率處于超低水平,企業隨時可以借得低利資金,但問題是,金融機構被不良債權死死捆住了手腳,加之大型企業破產不斷增加,因而對新的放款十分慎重,這導致了眾多的中小企業借貸難。這樣反而給生產和金融企業造成不少新麻煩。這或許也是央行決意要放棄零利率的原因之一。

  盡管打破零利率政策可能對日本、亞洲經濟及外匯市場投下難測的變數,但實無必要杞人憂天。專家認為,日本央行此次升息純屬象征行為,并無實質意義。一是央行想通過此舉凸現日本經濟已脫離險境,樹立日本經濟一新的國際形象;二是央行想借此顯示并維護其獨立性。此次決策正好成為顯示央行徹底維護自身獨立性的宣言,在政界反對升息的聲浪不斷高漲之際,速水優就曾公然表示“決定利率的是我們!”;三是央行行長速水優的性格使然。速水優在日本政界素以直言與頑固著稱,又是國會通過授予央行獨立地位后的首任行長。這次由其主持升息行動在一定意義上也是他想表達權威的一種發言。

  實際上,由于亞洲已從金融危機中復蘇,且日本市場對亞洲的重要性也已今非昔比,加上升息也僅為0.25%,而且央行并未討論要升息幾次,因此對日本及亞洲經濟的影響都將是微乎其微。從這一點來看,日本央行打破零利率政策,也主要還是從沖破日本經濟長期低迷所帶來的心理陰霾來考慮的。(馬世領 王衛鋒)


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