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　　近期股指雖反復攀升屢創新高，但個股行情卻是越來越難把握，很多投資者尤其是散戶投資者普遍感到“賺了指數沒賺錢"，那么究竟是什么原因促成了這一現象的發生呢？

　　筆者觀察，此一現象的存在，應該說既有市場客觀方面的原因，也有投資者主觀方面的因素，而投資者主觀因素更多一些，值得認真總結和反思。

　　就客觀因素而言，近一年多來，隨著管理層對股市準入禁令的一一解除，機構投資者“超常規培育"，持續降息，股市反復上漲帶來的賺錢示范效應，以及全社會投資機會的相對匱乏，民間資本，尤其是民間法人資本源源不斷地涌入股市。上述現象的出現使證券市場投資者結構發生了重大變化，而“新多主力”入場也帶了許多新的炒作手法，最典型的即是鋼鐵股的炒作，許多個股似頂不是頂，往往是緩慢漲升后突然一根巨量長陰慣下，在市場普通認為大勢已去紛紛奪路而逃之時，股價卻旋即走穩，不經意中重又超越前頂，再創新高；與此同時，大量網絡股卻似底不是底，許多個股歷經幾個月調整而不出現反彈，此前追高的投資者如果不能忍心割愛，則只能任由許多機會白白由眼前溜走；市場中大量個股已被高度控盤，主力玩股價于手掌之上，拉升時令市場目瞪口呆，而調整起來，卻也是驚心動魄，今散戶投資者無所適從，無論是大盤還是個股，市場常用的技術指標多數失靈。如果投資者不能及時順應這一股市新變化，把握不準市場運行節湊，則盈利是相當困難的。

　　另外，近幾個月的行情雖屢創新高，但多空雙方分岐一直就比較大，不斷提高的二級市場平均市盈率以及新股發行、配售、增發價格，使得較為謹慎的投資者更進一步趨向保守，一遇風吹草動，首先的反應就是出局。但多頭依恃源源不斷的資金后備大軍，以及堅定看好我國經濟的信念，其入場卻是有恃無恐。這種顯見的分岐也是股價大幅振蕩的原因之一，而振蕩的加劇也增加了投資者尤其是散戶投資者個股操作的難度。

　　就主觀因素而言，其實操作不賺錢甚至虧損，投資者犯的依然是追漲殺跌、恐懼與貪婪的老毛病。比如說恐懼，許多投資者雖看好中國股市長線大牛行情，卻在股價運行于上升趨勢時不敢長線持股，而是或有蠅頭小利就獲利套現，或一遇風吹草動就慌忙出局，從而與許多黑馬失之交臂。說起貪婪來，則更是許多人的通病，股市運行于長線牛市之中，市場熱點此起彼伏，個股行情風起云涌，許多投資者總是想抓住每一個機會，往往頻繁換股，超短線操作。這種追求短期暴富的結果，就常常是追漲殺跌，其結果也就可想而知。要知道，再好的股票也要留時間給它漲才能夠賺錢，而持有一只股票，則意味著要放棄其它也許是同樣有潛力的股票。浮躁的心態與難度加大的短線個股行情結合在一起，使得那些沒有經驗的股市投資者獲利困難，甚至在大多頭市場中還出現了虧損。

　　幾年前經濟學家矛于軾教授寫了一本書，叫做《誰妨礙了我們致富》，說的是人們不適宜的觀念正是其不能擺脫貧困的重要原因。綜合上述主客觀兩種因素，我們可以再反問一句，大多頭市場中誰防礙了我們贏利？客觀因素固然是一個方面，但更主要的還要多從自己身上找原因。我們常說的順勢而為，應該包括兩層含義，即既要能把握準大勢，也要能順應市場本身的變化。許多人感嘆股市如人生，股票的炒作磨練的不僅是智慧和技術，還有一個人的性格。從某種程度上說，股市投資的成功是對一個人好品性的一種褒獎。股市投資除了要有智慧和運氣外，還有個人品性的修養的提高和性格的磨礪，依然是那句老話：欲取得成功，先戰勝自己。(傅子恒)外因種種

　　近段時間以來，許多投資者感到很無助，甚至感到一些悲哀：上海的指數終于牢牢地站在2000點之上了，但持有的股票卻不見上漲，或盤整，或下跌，可以想象，這種“賺了指數虧了錢”的滋味真不好受!

　　個中原因何在?我以為有以下四個方面的原因：

　　一是時間處于中報公布時期，有許多不確定的因素。從已公布的中報情況看，上市公司的業績并沒有人們想象的那樣好，許多上市公司的業績甚至下降了，預虧的上市公司達到了近百家。那么那些有待公布中報的上市公司業績如何呢?按邏輯推斷，應該不會更好——這無疑是個利空。從市場來看，業績較去年有較大增長的股票，股價也已漲了一大截，可以說利好早已預支了；而那些業績出現“變臉”的股票，要不已呈跌勢，進入者勢必成為“套牢一族”，要不已是“世紀末的最后一漲”，中報一公布，股價馬上扭頭向下……所有這些，小小散戶哪能看得清楚，于是觀望者眾，反映在股市上就是成交萎縮，價格自然難以上漲。

　　二是指數的不斷上漲主要是通過市場熱點的不斷轉換得來的。可以說，目前的市場沒有主流，只有熱點，而且市場熱點不斷變換。今日水泥，明日農藥，后日家電，市場熱點變化節奏之快，令普通投資者很難跟上。個中情形，真是展示了市場的變幻莫測。這樣一來，投資者不僅技術分析屢屢失效，而且就是基本分析在短期也很難有大的作為，投資者自然是難以賺錢，只有看著指數上漲了。

　　三是許多個股行情太短，難以延續，表現在技術上就是假突破太多。運用技術分析的投資者，也許最為看重突破了。但這段時間里，突破卻常常是虛假的，于是在此時跟進的投資者只有被套甚至虧損的份了。其中原因，一個是由于市場熱點變化太快，另一個更重要的也許是因為莊家的緣故。投資是斗智斗勇的過程，現在的散戶操作水平越來越高，莊家自然要耍耍花招來讓散戶吃吃苦頭。

　　四是宏觀面上存在一些不確定因素，影響著投資者的信心。比如海峽兩岸局勢、中國進入WTO的進程與利弊、國有股法人股的上市流通等等，仿佛一把把利劍懸在市場的上空，影響著投資者的投資信心。這是每一個投資者必須清醒認識的。此外，國際市場上科技股表現欠佳，則影響著科技股行情的延續。(一休)

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