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　　上海消息(記者王炯) 匯豐投資銀行近期的一份研究報告指出，中國內地公司的收購兼并步伐將大大加快。上市公司間的合并將只是整個收購兼并潮的一部分，新一輪收購兼并的最終目的在于建立具有競爭力的規模公司，并最終使跨國公司對中國公司的戰略性持股成為可能。

　　作為潛在的目標群，目前被價值低估的外資股公司(B股、H股)，由于有著共同的股東基礎，在經過收購兼并后將有助于提高運營效率。從行業來看，電力板塊、石化板塊和航空板塊被認為是新一輪收購兼并潮中最有可能的潛在對象。

　　報告指出，面對中國即將加入WTO的挑戰，解決許多行業的深層次結構問題已到了關鍵時刻。如何應對海外“巨無霸”公司，如何解決效率偏低等問題，這些都到了需要解決的時侯。概括而言，中國內地將進入大規模收購兼并有著以下四大因素。一是提高運營效率，以達到規模經濟及資源有效利用的要求。目前，H股公司和B股公司的盈利能力均不理想，在上海和深圳兩地掛牌的111家B股公司中，1999年凈利潤在1億元以上的僅27家。而以股東權益計，凈資產價值在10億元以上的也不足50家。A股公司的情況雖然強一些，但與海外上市公司比仍有明顯差距。1999年，949家上市公司中，凈利潤在1億元以上的也只有148家。其二，對于未來融資的考慮。目前，H股公司普遍存在的盈利能力較低的問題，已成為影響其持續融資的一個主要障礙，進而影響到了公司的收購兼并。通過上市公司間的收購兼并形成有著更強資產和盈利基礎的公司，將使新公司更好地利用A股市場的低籌資成本進行籌資。第三，眾多H股和B股公司存在市場價格低于帳面價值的現狀。最后一個因素在于，收購兼并有助于形成多贏的局面，使政府、企業和股東均能獲益。

　　匯豐的該份報告同時指出，作為真正市場化的國企改革，收購兼并必須以效率及盈利能力最大化為推動力。其將新一輪的收購兼并潮分為了四個階段。第一階段，配對階段。這一階段中，H股、B股等外資股合并將大量產生；第二階段，融資階段。在這一階段中，合并后的新公司將更多地利用A股市場進行相對低成本的再融資；第三階段，培育成熟階段。在這一階段，上市公司及民營公司間的收購兼并活動將進一步深入，A股市場仍將是一個最主要的籌資渠道；第四階段，也就是戰略合作階段。在這一階段，海外戰略投資者將被鼓勵在上市公司中持股，但具體比例將視有關政策而定。這期間，跨國公司與中國公司間的戰略聯盟將成為可能。

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