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綜述:日本央行為何解除零利率政策
http://whmsebhyy.com 2000年08月12日 15:48 中央電視臺

  日本銀行(央銀)11日正式宣布解除零利率政策,并從12日起將指導利率定為0.25%。至此,實行了一年半的日本零利率政策宣告結束。

  日本的超低利率政策是1991年泡沫經濟崩潰后實施的。泡沫經濟的崩潰使日本經濟陷入了長期衰退,為擴大內需,刺激持續低迷的個人消費,日本銀行采取了進一步放松銀根、實行超低利率的政策。1995年9月,日本銀行曾把貼現率降到0.5%,這在世界工業發達國家是罕見的。此后,在維持貼現率不變的情況下,日本銀行下調資金市場短期利率,1999年2月將短期利率從0.25%降到0.15%,同年3月,又發放了大大超過市場所需的資金,進一步引導利率下降,使實際利率基本降到零。

  隨著日本政府采取的一系列刺激經濟復蘇政策初見成效和信息通信技術相關產業的迅速發展,日本經濟近來出現了復蘇征兆。據經企廳統計,今年第一季度日本國內生產總值比上一季度增長2.4%。日本銀行指出,零利率政策只是為了應付異常事態而采取的緊急對策,不符合市場規律,長期實行不僅會縮小市場、產生通貨膨脹,而且對日本企業的結構改革、金融市場國際化以及健全金融體制等都會帶來負面影響。因此,在確認日本經濟開始復蘇時,就應該選擇時機解除這一政策。

  隨著日本經濟復蘇跡象日益明顯,今年7月日本銀行計劃解除零利率政策。但日本崇光百貨公司7月中旬申請破產,給本已不樂觀的就業形勢和個人消費再添新的陰影,解除零利率政策也因此被拖延。本月11日,日本銀行再次召開政策委員會和金融政策決定會聯席會議,經過一整天的討論,大多數與會者認為,經過一段時間的觀察,對日本通貨緊縮的擔心已經消除,作為解除零利率的條件業已成熟。因此,會議以多數意見否決了政府要求延期決定解除零利率政策的請求,宣布解除零利率政策。

  日本政府對解除零利率政策持反對態度,認為日本經濟雖然出現復蘇兆頭,但占日本國民生產總值60%的個人消費依然難有起色,解除零利率為時尚早。政府還認為,解除零利率政策不僅會對一直低迷的日本股市產生沖擊,而且還將使債務沉重的建筑業、不動產以及流通行業的負擔加重。因此,解除零利率政策將降低日本經濟復蘇前景的透明度,影響新政權的穩定。

  此間一些分析家認為,由于指導利率僅為0.25%,因此,解除零利率政策給日本經濟帶來的無論是正面還是負面影響都是非常有限的。目前真正的問題在于日本經濟是否能繼續平穩復蘇,以及日本銀行下一步將采取怎樣的利率政策。


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