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　　清華同方的中報首次讓投資者感到了一絲擔心。最引人注目的是“擬增發2000萬新股”這句話，而每股0.24元的業績似乎也不理想，故清華同方下午復牌后便開始放量暴跌。

　　(1)增發新股的價格會是多少？

　　以清華同方的現價(55元)和市場地位而言，其增發新股價格一定是非常高，對其增發新股的價格預測可參照東大阿派。1999年12月，東大阿派的市價亦不過在30—35元間徘徊，但卻勇敢地以30.50元的高價成功增發了1500萬新股。此次，清華同方正是在填權的過程中，由43元一路填到58元的歷史高價，正是人氣最旺之際，故其此次一定能創出增發新股的歷史新高價。

　　此次增發面向新老股東，公告里絲毫不提發行價的區間，但有一點值得留意：公司表示此次增發新股后將投向6大網絡項目，所需的總投資合計數為10億元，正常情況下，實際籌資金額與所需金額的差價不會很大，故按此估算，意味著此次清華同方須以“50元”左右的價格發行2000萬新股，恰好合適。當然，這僅僅是一種猜測，畢竟增發新股的有效期限是一年，清華同方屆時的價位將對發行價影響更大。

　　(2)增發新股后同方會暴跌嗎？

　　對于高價增發新股，投資者的第一反應是“又要圈錢了、是個利空、股價會跌”，而清華同方周五復牌后的走勢似乎更證明了這個擔心。其實并不然，東大阿派、風華高科增發后的中線強勁走勢可以證明。東大阿派去年底增發后，今年由32元直上52元，年內漲幅達60%以上；風華高科5月中旬以28.5元的價格增發4000萬新股，隨后其股價由31元直上42元，三個月漲幅30%。

　　同樣，清華同方增發前便已走勢強勁，5月19日尚在43元，如今已是58元，三個月內漲幅達35%，市場行為覆蓋一切信息，由此可見市場對其的歡迎程度。故短線清華同方的確存在調整的必要，但中長線看來，清華同方永遠向上的歷史趨勢是不會改變的。

　　(3)基金對清華同方的看法如何？

　　清華同方一向是基金的投資首選對象，故這幾年每次大行情來臨，清華同方總能表現出龍頭股的風范，從下表中可見。自“5·１9“后，每個季度基金皆重倉持有清華同方。今年上半年，雖然清華同方由36元漲至67元(復權后)，漲幅高達86%，但基金卻未像以往那樣暴漲后便減持，幾大基金持有清華同方的流通股比例由19.70%微減至16.83%，仍是堅決重倉。

　　此次清華同方的發行方式較特殊，是“根據機構投資者網下累積投標詢價結果確定”，故基金對清華同方的態度是很重要的，從基金目前的持倉情況，我們可以得出一個很樂觀的回答。

　　(4)此次籌資何時可為同方貢獻利潤？

　　既然增發新股已成定局，則清華同方的股東最關心的只有一點：他們何時能開始為清華同方帶來效益？回報快嗎？這點我們可以從兩方面得到回答：

　　1999年清華同方曾10比3配股，配股價20元／股，7月份共籌資4.66億元。從投資進度來看，進展相當快，至2000年6月，一年時間內，預計的資金已大致投資完畢，迅速進入收獲期，3.1億元的投資上半年已產生實際收益2787萬元，預計今后數年的收益將會更樂觀。

　　此次10億元的新股資金將投向網絡領域的6大項目，其項目的高科技含量已毋庸置疑，建設期亦相當短，在1—2年以內，意味著產生的高回報指日可待。(青海證券 黃碩)

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