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　　剛上市就虧一配股就虧剛扭虧又告虧

　　當前，上市公司頻頻發生業績“變臉”現象，引起了市場人士的廣泛關注。所謂“變臉”，主要是指新股剛上市就虧損；上市公司剛配完股就虧損；虧損公司剛扭了虧就復虧。當然，廣義上的“變臉”現象還應包括績優公司業績滑坡。造成“變臉＂的原因各有不同，不能一概而論，必須具體研究其具體原因，才能客觀地對待各種“變臉”現象。

　　新股剛上市就“變臉”，是近幾年來最為引人矚目的現象。在1999年上市的新股，逾七成未完成盈利預測。根據中國證監會通報，1999年經營業績與盈利預測的差距在20%以上的就有11家公司，不僅在數量上為歷年之最，而且差距之大也足以令人吃驚。差距最大的昌九股份僅完成盈利預測的22%，而樺林輪胎、大元股份，不僅在上市當年實現盈利分別僅為預測的三、五成，而且緊接著又拉響了今年中期預虧的警報，真叫人無法理解，這樣的公司當初是怎樣上市的。

　　一些上市公司在配股前往往是績優公司，至少也得在3年內保持配股資格線的水平，然而，一旦完成配股就立即“變臉”，說明以往的業績也靠不住。績優公司“變臉”，尤其是在剛配完股就“變臉”，對股民的心理傷害最深。前兩年湖北興化、神馬股份、四川長虹“變臉”，使熱衷于追隨績優股的股民深受其害，如今又有廈新電子再次在他們的心上狠狠地劃了一下，弄得不好還會被科龍再加上一刀。

　　至于剛扭虧為盈就再次告虧，則一點也不稀奇。去年的年報顯示，許多扭虧為盈的公司靠的都是非經常性收益，如果扣除這一塊，有的當年就顯示出了負值。歷來有許多虧損公司靠這一手“恰到好處”地彌補缺口，以避免因連續虧損而進入ST或晉升PT，而且去年，更有一些ST公司就依靠這一招摘了帽，如今則輕飄飄地再次告虧。

　　不可否認，有一些上市公司之“變臉”，是有一定的客觀原因的，或者是由于行業不景氣，或者是進入產品壽命衰退期，或者是政策變化使然。但值得重視的是，許多“變臉”公司存在故意“變臉”之嫌疑：新股故意抬高盈利預測，有利于上市公司以較高的發行價圈錢，也有利于承銷商完成承銷計劃；上市公司配股前包裝業績，也是為了好配股圈錢；而虧損公司靠非經常性收益玩弄扭虧為盈的把戲，也無非是為了過關，包括ST關、PT關或者其它什么關。它們在達到目的之后，一不說明，二不致歉，至多受個批評、挨個罵，不傷皮肉不出血，得了便宜還賣乖，這類損害投資者利益的行為得不到制止，不僅對廣大投資者有失公允，長此以往，還將動搖市場信心，影響上市公司的長遠利益。

　　整治上市公司“變臉”現象要動真格。首先，當然要強化監督，形成“老鼠過街，人人喊打”的局面。其次，也要強化事后追究機制，對故意變臉的行為，必須實行秋后算賬，不能讓他們白占便宜。否則，老是雨過地皮濕，事過境遷，依然故我，那豈非如同兒戲？不過，解決問題的最根本出路還在于完善游戲規則，健全市場機制。產生變臉現象的根本原因是證券市場資源配置不符合市場化原則，如果這個問題不解決，顯然還是治標不治本。對欺詐上市者，最好的處理方法是怎么來的還讓它怎么回去，一經發現其盈利預測純屬虛?(經機)

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