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　　自5月23日在北京召開"基金發展國際研討會"以后，開放式基金的討論漸趨深入，并在近期已緊鑼密鼓地蘊釀著正式推出。7月31日，鵬華基金管理公司與中國工商銀行簽訂了開放式基金的全面合作協議，8月2日華夏基金管理公司與施羅德集團寶源投資管理(有限)公司進行了新的合作，8月3日華安基金管理公司與英國富林明投資管理有限公司簽訂技術合作協議，這一切表明基金業在中外合作與推出開放式基金方面將正式啟動

　　開放式基金的推出，對中國證券市場無疑是一大利好。主要體現在：通過該基金的推出，可以更大規模地壯大機構投資者隊伍，相對來說，可以保證市場波動周期的延長；同時，通過基金的設立，可以引導市場普通投資者的投資行為及投資理念；另外，通過基金公司的持股介入，可以逐步改善部分上市公司的規范化及經營策略，從而逐步提高國內上市公司的業績。

　　但是，任何事物的發展都不會是一帆風順的，開放式基金也必須會經歷從探索、發展到成熟的過程，盡管國際上成熟的經驗很多，但由于中國國情的不同，證券市場又有許多特殊性，相信開放式基金的推出不會一蹴而就，其達到大眾的預期還應有一不短的時間過程。

　　在這里，就我國發展開放式投資基金的近景及遠期作一展望：

　　一、近景：

　　1、推出的目的。開放式基金的推出除了前述的功能，即增加市場資金供給培育成熟的機構投資者外，很大程度上將會在緩解國有股法人股上市方面起到重要作用。由于我國證券市場的特殊性，上市公司股權結構較為特殊，國有股及法人股不能流通，而且比例過大，直接影響了公司在科學管理及認真經營上的主觀能動性，從而導致公司經營業績每況愈下。有鑒于此，國家資產管理部門一直在考慮向公眾進行減持部分國有股的嘗試，并在99年下半年在滬深兩市進行了試驗，盡管后來暫停，但該項工作仍是今后相當長一段時間的主要任務，關鍵是減持的具體操作上，如減持比例、形式、價格、對象、進度等方面目前仍是管理層正在深入考慮的重要問題。

　　2、開放式基金的來源

　　由于開放式基金在具體購買贖回方面有大量的工作，工作量大，在近期試點期，為了逐漸積累經驗，以控制市場及基金管理公司的風險，預計先期其基金來源將主要向社保機構及保險公司及三類企業開放，這樣的話，不論從基金公司的工作量、購買基金各方的贏利及穩定性看，都是大有好處。

　　3、基金購買的對象

　　從目前市場看，處于明顯的慢牛走勢。那么，開放式基金成立后，會大量在二級市場上購入嗎？依我的觀點，在目前沒有推出成功的期貨指數等避險工具以前，在二級市場大量購入，其風險仍然很大。因此，為了保證試點的成功，國家將會給予照顧和扶持，如將部分國有股指定由基金購買，即可起到減緩國有股上市對市場的沖擊作用，又中保證基金的贏利。

　　4、約束條件將會比較嚴格

　　由于開放式基金的推出，在試點階段必須保證成功，可以達到讓投資者放心的目的。因此，在初期，為了減少基金規模的大幅波動，將會在購入及贖回條件上有較多的限制，也就是說，普通中小投資者也許一開始并不能買到開放式基金。通過逐漸摸索經驗，在成功的基礎上才會大踏步地向全社會推出。

　　5、管理公司的選擇

　　由某種角度講，符合條件的機構均可成立基金管理公司，但由于技術上及政策上的條件限制，預計近期開放式基金的管理將仍會以現有的基金管理公司為主，然后，逐漸發展一批以社保機構、保險公司為主體的基金管理公司。

　　二、遠期

　　開放式基金是成熟證券市場的基本要求，也是證券市場國際化的必備條件。隨著中國加入WTO的日益臨近，開放式基金也將象中國證券市場其他的事物一樣，以超常規的速度向前發展，從而符合管理層提出的"超常規發展機構投資者"的設想。

　　從遠期看，在中國證券市場上最大的障礙--即上市公司股份全流通這一問題解決后，開放式基金作為最大的機構群將會穩步發展壯大，并真正實現中國上市公司的價值發現，從而實現證券市場設立的根本目的，即通過資本市場培育真正有前途的上市公司。(上證綜研/郭勝)

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