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　　海通證券研究所一份最新研究報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)正進(jìn)入一個(gè)全面的轉(zhuǎn)型期，隨著各項(xiàng)指標(biāo)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比重的全面提升，證券市場(chǎng)將成為影響整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。

　　這份報(bào)告認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展中國(guó)家現(xiàn)狀的制約，我國(guó)證券市場(chǎng)自建立以來(lái)，就一直帶有濃厚的“中國(guó)特色”。從一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)市場(chǎng)，從上市公司的經(jīng)營(yíng)行為到投資者的投資理念，從市場(chǎng)參與者到監(jiān)管者，無(wú)一不帶有非常強(qiáng)烈的過(guò)渡色彩。但是，隨著證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷上升，特別是去年人民日?qǐng)?bào)社論發(fā)表以來(lái)，管理層出臺(tái)了一系列推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展、改革新股發(fā)行制度的舉措，更使市場(chǎng)呈現(xiàn)出了新的面貌。

　　首先，股市在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)折。從整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看，支持國(guó)有企業(yè)改革、加快科技創(chuàng)新、實(shí)施西部開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略等都需要證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。證券市場(chǎng)從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這樣承擔(dān)著如此重大的任務(wù)，也因?yàn)橹厝沃��?qū)，我國(guó)證券市場(chǎng)上正展現(xiàn)一個(gè)全新的發(fā)展圖景。從具體指標(biāo)上看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)證券化率從1993年的10.2%上升到目前的51%，隨著股市規(guī)模的擴(kuò)大，股市在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位還會(huì)不斷上升。

　　其次，證券市場(chǎng)主體正發(fā)生質(zhì)的變化。在發(fā)展證券投資基金，允許保險(xiǎn)資金、三類企業(yè)入市等政策的推動(dòng)下，機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越多。1997年末，兩地市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)戶數(shù)僅占開(kāi)戶總數(shù)的0.3%，到今年上半年，這一比例已提高到4.5%。同時(shí)，上市公司結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，上市公司的規(guī)模越來(lái)越大。在政府大力鼓勵(lì)企業(yè)從事高科技的背景下，大量的上市公司涉足高科技產(chǎn)業(yè)，有些甚至完全改變主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　第三、以市場(chǎng)化、國(guó)際化、規(guī)范化為基礎(chǔ)的政策創(chuàng)新全面展開(kāi)。

　　更為重要的是，在證券市場(chǎng)發(fā)生一系列積極變化的情況下，證券市場(chǎng)的投資理念出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)變。以新基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，逐漸取代了以前的莊家，成為市場(chǎng)上新主導(dǎo)力量。在它們的帶動(dòng)下，投資者從純粹的投機(jī)轉(zhuǎn)為以成長(zhǎng)性為核心的中長(zhǎng)期投資，這一轉(zhuǎn)變?yōu)橥七M(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程創(chuàng)造了有利條件；專業(yè)的市場(chǎng)研究、投資群體大量涌現(xiàn)，使得證券投資專業(yè)化傾向越來(lái)越明顯；面對(duì)加入WTO的壓力，國(guó)內(nèi)投資者開(kāi)始轉(zhuǎn)變思路，從局部到放眼全局，研究新對(duì)策。而5.19以來(lái)的網(wǎng)絡(luò)板塊炒作，從某種意義上看是一種主力作戰(zhàn)思路改變的演練。

　　這份報(bào)告認(rèn)為，這些變化標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)全面轉(zhuǎn)型期已經(jīng)到來(lái)。在這個(gè)轉(zhuǎn)型期內(nèi)，在政策態(tài)度上表現(xiàn)為堅(jiān)決支持股市發(fā)展，在管理思路上，將更多依靠市場(chǎng)管理市場(chǎng)；在發(fā)展環(huán)境上，表現(xiàn)為堅(jiān)持發(fā)展不斷開(kāi)放；在投資者結(jié)構(gòu)上，表現(xiàn)為機(jī)構(gòu)投資者比例越來(lái)越大，從而為證券市場(chǎng)的發(fā)展培育了一個(gè)良好的投資群體。在證券市場(chǎng)的地位上，表現(xiàn)為證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中各項(xiàng)指標(biāo)全面提升，并成為影響整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。

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