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資產重組案例剖析:百科藥業
http://whmsebhyy.com 2000年08月03日 12:46 股易證券商務網

  湖北中天股份有限公司宣布更名為湖北百科藥業股份有限公司,標志著它通過資產重組,成功地實現了“淡出化工、全面進軍醫藥行業”的戰略轉型。

  培育新型產業

  湖北中天原是一家化工產品生產企業,主要產品是聚丙烯、碳酸氫銨。通過1996年上市而步入了高速成長的快車道,生產規模和經濟效益都有了顯著提高。但存在著產品單一的問題,也面臨行業走向繁榮期結束的問題。為解決此問題,1997年11月,公司將碳銨生產裝置按評估后的資產凈值2681.85萬元整體轉讓給湖北中天聯碳化工有限公司。同時,出資633.02萬元收購湖北中天浠水醫藥化工有限公司60%的股權。

  盡管此時醫藥產品在公司總產出中所占比例很小,但通過參與湖北中天浠水醫藥化工有限公司的經營管理,為公司后來進入醫藥生產經營行業積累了經驗。

  確立藥業發展戰略

  1998年7月,公司實施了配股方案,第一大股東———湖北中天集團以湖北制藥廠和八分廠的全部資產認購此次配股,從而使公司主業向醫藥行業邁出了堅實的一步。該廠生產的激素系列、安定系列、計劃生育系列藥品在技術及生產規模上占有一定優勢。同時,在1998年配股過程中,湖北中天集團還以其所擁有的湖北中天亨迪藥業有限公司25.84%的股權配入公司。

  通過1997年的收購、1998年的配股和1997年、1998年在醫藥產業方面的投資,公司在醫藥生產經營方面的實力大大增強。至1998年底,公司在醫藥產業方面的資產占總資產的比例已經超過20%。于是,在公司1999年的經營方針中,確定了“以化工為基礎,以醫藥為主導,化工醫藥并舉”的發展戰略。

  全面實現戰略轉移

  1999年,隨著全球“新經濟”趨勢的加強,傳統的化工行業走向衰退、醫藥行業步入高速成長的趨勢日益明顯。于是公司進一步實施壯大醫藥類資產、出售其它非醫藥資產的重組方針。

  公司將所持有的湖北中天長電實業有限公司70%的股權轉讓給湖北中天集團公司,轉讓價格為2988.59萬元;同時協議收購了湖北中天愛百顆藥業有限公司的部分資產,收購價格為9929.15元;并以5721.88萬元協議收購了湖北中天亨迪藥業有限公司30%的股權。

  此外,公司以湖北中天愛百顆藥業有限公司優質經營資產(1999年10月31日為基準日評估的資產凈值為9929.15萬元)與公司擁有的原湖北制藥廠的部分資產組成了湖北中天股份襄樊愛百顆藥業分公司。為進一步提高公司在藥業領域的持續盈利能力,百科藥業還擬投資2900萬元引進國家二類新藥托拉塞米原料藥及制劑并對其進行產業化。投資1000萬元受讓技術并進行臨床開發的新型心血管類生化二類新藥WF和抗抑郁二類新藥ZJN均具有極為可觀的市場前景和盈利能力。

  上述項目完成后,將進一步調整公司主營業務,使之實現從化工向醫藥的轉型。

  長期培育由淺入深

  百科藥業主業由化工產業向醫藥產業的轉型,是一個由淺入深的過程。1996年,雖然公司主業(即化工產業)正處在鼎盛時期,但醫藥產業作為一個新的利潤增長點,已處于培育之中。通過收購湖北中天浠水醫藥化工有限公司60%的股權,公司開始參與醫藥企業的經營管理,由此積累了醫藥生產經營的經驗,為后來大舉進軍醫藥產業進行了物質和人才方面的準備,并使1999年以后大舉進軍醫藥行業成為可能。

  通過幾年的培育,醫藥產業在公司經營中的比重逐漸壯大,并最終取代了化工產業成為主業,并為公司的可持續發展打下了堅實的基礎。

  不斷提高資產配置效率

  對于一個企業來說,將所擁有的資產配置在不同的生產方向上所體現出來的效率是不同的。百科藥業從1997年開始的資產重組過程,實質上就是不斷提高資產配置效率的過程。上市之初,化工產業是百科藥業的主業,為公司帶來比較穩定的收益,但根據行業發展的周期性規律,繼續在化工方面加大投入、擴大生產規模,其效率不可能得到相應提高。因此,公司在整個重組過程中,采取了“購進醫藥類資產,出售化工類和其他非醫藥類資產”的重組方針,由此達到提高資產配置效率的目的。

  通過不斷加大對醫藥產業的投入,醫藥產業作為公司新的利潤增長點得到了快速發展。1999年醫藥銷售收入比1998年大幅增長,其中制劑增長72%,原料藥增長40%。今年1月,愛百顆藥業210噸潔霉素擴建工程順利竣工,通過試運行后正式投產。據預測,該項目每年可增加銷售收入1.3億元,可實現利潤1000萬元以上。這樣,形成了從原料藥、醫藥中間體到成品藥的完整醫藥發展格局,實現激素系列產品生產一體化的產業發展戰略。

  通過步步深入的資產重組,百科藥業的主業逐漸從化工行業過渡到了醫藥行業,在1999年的銷售收入中,醫藥產品銷售收入占公司銷售總額53%。今年上半年,公司醫藥類業務收入達到8843.41萬元,占總銷售收入的58.76%。(三峽證券研究所/羅嗣紅)


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