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　　第五部分 可能的重組方式分析

　　中國證監會最近表示：上市公司的融資購并政策將更寬松，增發的范圍將取消，對于高新技術企業不必再由有關部委認定；進行重大資產重組的公司，重組后重新具備了競爭力，可以申請增發，而且考核的標準可以按注入的優質資產來計算。毫無疑問，這項規定將會對許多上市公司產生重大影響，尤其是重組概念類公司。

　　0008億安科技的重組采用的方式是“股權轉讓”。公司股票價格在10——11月份異常波動，公司在隨后的公告中說：公司近期并無重組計劃，也無其它應披露而未披露之重大事件。但就在99年4月，公司又公告：第一大股東和第四大股東持有的股份全部轉讓給廣東億安科技發展控股有限公司。雖然稍后的中報披露公司仍然大幅虧損和債務沉重、資金匱乏，但隨后的子公司的出售、收購萬燕集團、參股眼科網、轉讓地產項目一系列措施，既改變了公司的主營業務，也使公司成功扭虧為盈。

　　0503海虹控股的重組方式與0008有些不同，“資本運作”是海虹控股摘帽的成功秘訣。公司資本運作過程中并沒有放棄主營業務，而是首先將原有的化纖業資產進行整合，然后通過轉讓公司持有的其它公司法人股獲得一部分資金，轉而投資控股“中公網”，收購梅林正廣和、控股北京聯眾電腦公司等資本運作手段，成功實現了扭虧。

　　對于0014筆者認為該公司較前者有更優越的條件從事資本運作或者是并購重組。我認為可選方案至少有三個：1、被全資收購：例如可能被TOM.COM(該公司已獲準有權全資收購內地信息產業公司)、聯想集團之類并購，將其發展為國內兼跨網絡門戶和網絡硬件的信息產業巨頭；2、第一大股東易主：例如清華創業投資入主成為第一大股東，清華大學在早前曾經與該公司有過密切的技術合作，對該公司的主業和產品相當熟悉，因而不能排除二者進一步合作，把0014發展為清華在信息網絡通訊行業的旗艦；3、在信息產業宏觀前景特別向好的前提下，通過出售、轉讓下屬子公司，取得一定資金，依托高新技術產業背景和國家和深圳市政府對信息產業的重點支持，加大技術研究投入，生產出達到國際水平的MODEM、CD-ROM、DVD-ROM等產品，從而占領國內市場，達到國家該類產品進口替代的目的。當然上述三個可能方案并不是完全孤立的，三方案之間可以相互補充相互滲透，而達到最佳的重組效果。神光研究員：趙天潤

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