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　　營業利潤虧損177.06萬元，每股盈利0.028元，去年9月剛剛上市的四維瓷業今年亮出如此一份中報，實在令投資者吃驚。上市之初還被譽為高成長的四維瓷業，緣何上市后僅半年業績就大幅滑坡？

　　作為中國衛浴設備制造第一股，四維瓷業去年9月步入證券市場時，被期待為有望成為衛浴設備業的世界級高科技企業，其所蒙罩的具有巨大發展空間和不可估量發展前景的光環可見一斑。上市當年，四維瓷業完成了盈利預測，1999年報顯示，公司實現主營收入1.69億元，凈利潤2271.46萬元，創下公司歷史最高水平。

　　然而，好景不長，今年上半年四維瓷業不僅沒有成長，反而倒退。中報顯示，公司實現主營收入6898.15萬元，凈利潤351.84萬元，比沒上市前的上年同期分別降低0.23%和60%，如果沒有高達462.85萬元的債權投資收益和201.26萬元營業外收入(新股申購凍結資金利息)作支撐，公司凈利潤將虧損。上市了，業績就“變”了，四維瓷業的真實盈利能力究竟怎樣？

　　四維瓷業業績一落千丈，固然有著行業及市場競爭激烈的外在因素影響，不過這一因素已不是今年才有，公司上市時對此已有充分預料。況且，今年上半年宏觀經濟形勢好轉，經濟景氣度提升，房地產業回暖帶動了家庭裝修業的發展，這已成為有目共睹的事實。在暖風頻吹、利好頻傳的情況下，作為行業龍頭的四維瓷業，怎么會反其道而行之？令人費解。

　　四維瓷業中報顯示，公司各項費用大幅上升，是造成公司營業利潤虧損的主要原因。今年上半年，四維瓷業營業費用高達1185.55萬元，管理費用高達710.4萬元，分別比上年同期增長86%和65%。至于費用緣何上升，公司在報表注釋中并沒有解釋和說明。

　　募股項目進展緩慢，也是四維瓷業值得關注的一個現象。四維瓷業上市時共募集資金1.71億元，截至今年中期，公司累計投入資金7646萬元，其余全部存在銀行，其中募股項目中尚有兩個項目未投入和未建設。還有一個令人不解的問題是，衛生瓷90萬件技改項目是公司募股項目之一，計劃投資4724萬元，今年中期已投入3847萬元，完成計劃的81.4%，可是中報卻披露，公司為90萬件衛生瓷生產線增加借款8400萬元，導致公司長期借款較期初增加451.4%，在建工程也較期初大幅增長。在獲得大筆募股資金和大部分募股資金未使用的背景下，四維瓷業為何要向銀行貸款？這筆巨額貸款項目究竟與募股項目是何關系？

　　外強中干，似乎不應體現在四維瓷業身上，如果公司上半年業績滑坡真的有著難言之隱，那么，投資者期待著公司下半年能扭轉頹勢，以不負所望！(記者 李彬)

　　長城證券研發中心丁朝宇：

　　四維瓷業1999年下半年發行上市，固然有募集資金投資項目尚未產業效應的原因，公司業績也不至于有如此大的下降。從業績下降原因來看，公司經營管理嚴重不善。如果公司不加強經營管理，提高經營效率，即使新項目投產，也只能加速公司虧損的步伐。

　　重慶正友羅栗：

　　今年上半年四維瓷業在募股資金應用上不僅十分緩慢而且存在重大疑問，首先是募集資金17145萬元，累計已投入資金7646萬元，其余資金全部存在開戶銀行中，承諾的投資項目進展緩慢，且還有兩個項目緩投，募股資金使用效率僅為44.6%；其次，在衛生瓷90萬件技改項目中，招股說明書預計總投資為4724萬元，項目已完成81.4%，不知為何公司又在建行貸款8400萬元用于該項目。即使如此，本年度中報在建工程中披露的數字卻僅增加了3121萬元，顯然這筆巨資沒有投入該項目。這一點上，盡管報表四處遮掩，仍漏洞百出，其用意也不得而知。

　　編后

　　四維瓷業業績的大幅滑坡，似乎又在演繹一場“變臉”的游戲。

　　作為去年剛上市的新公司，該公司出現上市前后業績天壤之別的變化，這不應是正常的。而從公司披露的公開資料看，原因主要在于公司自身。

　　既然上市，募集到大筆資金，就要對投資者負責。四維瓷業上市前，制定了一系列宏偉發展戰略，并向投資者作出種種承諾，而從公司目前的經營情況看，最終能否實現既定的戰略目標，實在令投資者擔心。

　　希望四維瓷業真正履行對投資者的承諾，不要也落入上市-圈錢-虧損的窠臼。(彬）

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