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　　2000年上半年，紅河光明的經營業績基本保持穩定。與1999年中期相比，公司的凈利潤略微增長了0.6%。但凈利潤的組成結構則有所變化。公司在中報中稱，由于2000年云南啤酒市場總體購買力不足，再加上外省啤酒紛紛進入云南市場從而導致公司的主營業務收入比上年同期減少了15%。銷售收入的減少直接導致了公司主營業務利潤的下降。今年中期公司主營業務利潤比上年同期下降20%，但是公司的主業盈利能力并未有明顯減弱，今年上半年公司的主營業務利潤率達到了32.4%，比去年中期降低了了2個百分點，但與去年全年水平持平。從成本費用角度分析，今年公司的主營業務成本占銷售收入的比重與去年基本持平，而營業費用占銷售收入的比重則從上年同期的11%降到了10%，對此我們不能簡單地判斷為是一個好現象。如果下半年公司要改變啤酒銷售下滑的局面就必須要進行有力的市場宣傳，銷售費用自然就會上升。

　　公司的財務費用雖然還為負，但是絕對值有所減少，而與此相對應的是公司目前的資產負債率已經從去年中期的31%降低到了目前的12%左右。由此可見公司在資金管理上的效率還有待加強。在扣除各項費用以后，公司的營業利潤為370萬元，比上年同期減少了260萬元。盡管如此，2000年上半年公司的投資收益同比增加了94萬元，補貼收入也同比增加了約50萬元，這在相當程度上彌補了公司主業利潤下滑的負面影響。總而言之，公司上半年的經營業績延續了募股增資以前的水平，而日后業績的提升還寄希望于新的投資項目開始發揮效用。

　　去年9月公司通過發行新股共募集資金10，532萬元(扣除各類發行費用)，這些資金被分別投入到5個項目中去。這其中效益最為明顯的是新增發酵能力技改工程項目和新增啤酒灌裝生產線技術改造項目，這兩個項目的正常投產預計將使公司新增利潤1500萬元左右，但是2000年中報顯示，在歷經了10個月之后，上述項目的總體進度偏緩，其中進展最快的是新增啤酒罐裝生產線技改工程，投入資金占到了計劃的78%，而其他各項目的投資進度最高的也沒有超過28%，其中投資進度最慢的是銷售網點項目，到目前僅投入了計劃的10%左右，而招股說明書中顯示該項目的建設周期僅為一年，面對競爭日益激烈的云南啤酒市場，公司的當務之急恰恰是拓展營銷渠道，加大宣傳力度，因此上述投資項目進度緩慢勢必要影響到公司日后的經營業績。在此我們可以算一筆帳，通過發行新股公司的凈資產增加了約1個億，按照公司發行之前7%的凈資產收益率來計算，公司將增加700萬元的凈利潤，每股收益將增加0.14元，由此可見加快投資進度對于提高公司的盈利水平意義重大。(申慶)

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