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 新浪點點通
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http://whmsebhyy.com 2000年06月28日 15:00 158海融證券網
廣州萬隆孟向東 上周末，深滬交易所公布，自6月23日起，將取消PT股票特別轉讓價格5%的跌幅限制，而漲幅限制則仍控制為5%不變，該消息令市場產生了較大震動，本周一，ST股票全面下挫，有26家ST公司出現跌停。之所以市場反應如此之大，關鍵在于：管理層開始對虧損公司勒緊扣咒，對PT股的跌幅不再作"保護"，本就已一文不值的PT股在本周五的表現可想而知，該舉措令市場自然聯想到下一步對ST公司和其他虧損股是否也有規范措施出臺？由此市場一些熱衷炒作ST和一些所謂"資產重組"概念的投機客產生了恐慌拋售。 關鍵取決于管理層的態度，本來，對上市公司實行ST(特別處理)和PT(特別轉讓)就是一種帶有強烈的中國特色的產物。 因為按照公司法規定上市公司連續三年虧損就應當摘牌，但實際上操作難度較大，PT只是停止了連續性的交易，但逢周五收盤后仍有特別轉讓的服務，且一旦PT公司扭虧成功：仍有恢復上市的機會，故并不是真正意義上的摘牌，按目前的對ST，PT的處理，一般是ST一年后還未扭虧，則隨時有淪為PT的可能，而PT公司在四年內扭虧，則還可以恢復ST，實際一個上市公司從開始虧損到最終摘牌，最多可以有七年時間，這又是最具有中國特色的事情，而且PT四年后尚未扭虧，又將如何？至今亦無明文規定，之所以現在的虧損公司如此"死豬不怕開水燙"，管理上對它們的極度寬容是根本原因。而這種寬容的深層次原因很復雜，其中一直很忌諱的一個就是若實施真正意義上的摘牌，則可能意味著持有這些上市公司股票的投資者可能會真正血本無歸，而其中絕大部分又是散戶，雖說二級市場風險自擔，但若真出現這種情況，會不會出現一些不穩定因素？況且上市公司出現這種惡果，很多時候是管理不善，經營制度不完善所造成，歸根到底是公司的現代企業制度未有真正建立，責任不能完全怪投資者，如此一來，事情便變得相當復雜。 但中國證券市場要真正地迎來大發展，與世界接軌，迎接入關的挑戰，不建立科學，完善的退出機制，資本市場的各種功能便不可能得到發揮，市場化是一個不可逆轉的趨勢。 故對PT公司跌幅限制的取消是一個值得重視的信號，它可能是管理層下決心建立真正意義的退出機制的開始，它給了還未死心的投資者一次徹底退出的機會，因此本周五這批PT公司的表現就非常令人關注。
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