備受市場(chǎng)關(guān)注、有中國(guó)版垃圾債之稱的中小企業(yè)私募債破冰。5月22日，滬深交易所雙雙發(fā)布了《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，這標(biāo)志著中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)。首批中小企業(yè)私募債品種有望6月推出。

　　發(fā)行群體：金融房產(chǎn)被關(guān)門外

　　《試點(diǎn)辦法》明確試點(diǎn)期間中小企業(yè)私募債券的發(fā)行人為未上市中小微企業(yè)，具體來說，是指符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》規(guī)定的，但未在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)。

　　中小企業(yè)私募債不能在交易所上市交易，可以通過交易所固定收益證券綜合電子平臺(tái)或者證券公司柜臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，但每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過200人。

　　準(zhǔn)入門檻：個(gè)人資產(chǎn)≥500萬

　　在投資者準(zhǔn)入門檻方面，深交所方面規(guī)定，合格投資者，包括商業(yè)銀行；信托產(chǎn)品；注冊(cè)資本不低于1000萬元的企業(yè)法人等。

　　上交所的試點(diǎn)辦法顯示，除了以上機(jī)構(gòu)投資者之外，對(duì)于合格個(gè)人投資者也開出了條件：包括個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于500萬元；具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)；理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過5%的股東，可參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。

　　發(fā)行方式：采取備案制

　　《試點(diǎn)辦法》明確，中小企業(yè)私募債券發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，并且期限在1年(含)以上。中小企業(yè)私募債采取備案制發(fā)行，交易所在接收備案材料的10個(gè)工作日內(nèi)完成備案，并在交易所綜合協(xié)議交易平臺(tái)為私募債券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

　　自2012年5月23日起，深交所先以書面形式接受發(fā)行人備案申請(qǐng)，6月中旬會(huì)員業(yè)務(wù)專區(qū)網(wǎng)站改造及相關(guān)準(zhǔn)備工作完成后，深交所將正式啟用備案申請(qǐng)?jiān)诰�提交電子化渠道。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制：投資者適當(dāng)性管理

　　《試點(diǎn)辦法》要求對(duì)試點(diǎn)初期參與私募債的投資者實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理，合格投資者應(yīng)當(dāng)簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書；同時(shí)，《試點(diǎn)辦法》還在借鑒公司債現(xiàn)有受托管理人、債券持有人大會(huì)等投資者權(quán)益保護(hù)措施的基礎(chǔ)上，要求發(fā)行人設(shè)立償債保障金專戶，建立償債保障金機(jī)制等，用于派息兌付資金的歸集和管理。

　　證券公司應(yīng)要求合格投資者在首次認(rèn)購(gòu)或受讓私募債券前，簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書，承諾具備合格投資者資格等。